コストサポートゆるみPTAの強さがなくなる

わずか1ヶ月余りで、PTA先物価格は1トン当たり1700元近く下落し、市場を驚かせた。一方、PTA現物も7580元/トンから5900元/トンに下落した。これに関連するエチレングリコール、半光ポリエステルスライス、短繊維、POY、DTY、FDYはそれぞれこの段階で1620、1800、1500、1950、1175、1200元/トン下落した。

この急速な変化は主に上流から来ている原材料価格の緩み。業界関係者の銭濤氏によると、原油価格は国際経済の予想変化で高値から大幅に下落し、現在の累計下落幅は20%以上に達し、熊市に入った。原油価格の下落に伴い、ナフサ価格も明らかに下落した。ナフサCFRの日本価格は10月10日現在、7月より25%高い735.25ドル/バレルに急落した。

一方、直接原料PX第3四半期全体で500万トン近くの新生産能力が生産され、PXの新生産能力の着地に伴い、PXは在庫増加サイクルに入った。供給端の緩和により、PX価格は国際原油価格に追随して同時に下落した。

理論的には、コスト下落はPTA市場にとって良いことだが、PTA現物価格も原料PXのコスト重心に合わせて徐々に下落しており、これも前のPTAの強気な構図が逆転していることを側面から示している。

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記者の投稿までに、中逸盛石化と翔鷺石化のPTA稼働率も7割以上に上昇し、PTA産直制限価格連盟の3者はいずれも当初の合意に反していることが分かった。

銭濤氏によると、最初の想定はPTA工場で一定の利益が出て、しばらく続いてから価格連盟が解体される可能性があるということだったはずだ。しかし、現在のところ、PTA工場の生産利益は大きく、年初の損失よりも大きく好転しているにもかかわらず、連盟がこんなに早く存在しなくなるのは予想外だ。「これは連盟の意志が断固としておらず、『虎と皮をむさぼる』『それぞれ鬼胎を抱く』段階にあるとしか言いようがない」

現在のところ、価格連合が崩壊した後、唯利的な企業は利益がある場合、PTA価格の下落はどうでもいいので、今のところ「託市」の動きはほとんどありません。

「連盟には実は2つの性質があり、利益共同体と『江湖の義』がある」とPTA業界のベテラン、安建華氏は先物日報記者に語った。同盟を結んだ当初は、各方面の共同作用に基づいており、信頼の基礎が残っていたので効果があった。9月の事件を経て、個別のPTA主流工場は盟約を守らず、信頼基盤が崩壊した。信頼の基礎がなければ、後期に同盟を獲得するのは難しい。

「利益関係だけでつなぐ連盟は極めて脆弱で、利益の相違があると瓦解するので、連盟はもはや意味がない」と安建華氏は考えている。現在、PTAの市場構造は連盟から価格戦へと変わり、PTA産業は過酷な優勝劣敗時代を迎え始めている。

王広前氏によると、産業連盟の瓦解の影響を受けて、短期的にPTA市場は市場シェアの争奪戦に入る可能性があり、市場の供給圧力は次第に増大し、PTA生産のキャッシュフローの損失幅も急激に拡大するが、PTA工場生産が耐えられない状況に陥ると、その内部では自発的に操業停止の点検行為をとることになる。その際、PTAの工場が交渉のテーブルに座って締結を続ける可能性も排除できない。