판매 물 량 이 돼지고기 가격 에 못 이 겨 1 분기 에 두부 돼지 기업 이 목 원 주식 만 실적 증 가 를 실현 하 였 다.

21 세기 자본 연구원 동 붕

4 월 15 일 새벽, 한 재 경 위 챗 그룹 에 서 는 아직도 돼지고기 주 1 분기 실적 예고 가...

목 원 주식 은 1 분기 순이익 67 억 위안 에서 73 억 위안 으로 동기 대비 62% 에서 77% 성장 할 것 으로 예상 된다. 새로운 희망 은 1 분기 순이익 의 1.2 억 위안 에서 1 억 8000 만 위안 으로 동기 대비 89% 에서 93% 하락 할 것 으로 예상 된다.

그 가 몰 랐 던 것 은 다른 생산 능력 순위 가 상위 권 에 있 는 돼지고기 주 역시 하락 세 를 보 였 고 정 방 과학기술, 천 방 주식 동기 이윤 의 감소 폭 이 모두 50% 를 넘 었 다 는 것 이다.

이 는 생 돼지 양식 업 경기 도의 체계 성 저하 로 상장 사 자체 경영 과 는 한계 가 있다.

22 성 (省) 시 (市) 의 돼지 평균 가격 을 집계 한 결과, 올 1 분기 의 돼지 값 이 현저히 하락 했 고, 2020 년 1 분기 의 평균 가격 은 36.58 위안 / 킬로그램 으로 2021 년 1 분기 까지 31.53 위안 / 킬로그램 으로 14% 가까이 떨 어 졌 다.

특히 3 월 하순 에 돼지 값 의 하락 이 두 드 러 졌 고 26 위안 / 킬로그램 의 가격 은 2019 년 3 분기 에 돼지 값 이 급 격 히 오 르 는 단계 까지 떨 어 졌 다.상기 샘플 데 이 터 는 평균 값 에 불과 하지만 돼지 가격 의 하락 이 관련 상장 회사 의 판매 데이터 에 반 영 될 경우 동기 대비 하락폭 이 더욱 뚜렷 할 것 임 을 알 아야 한다.

21 세기 자본 연구원 에 따 르 면 올해 1 분기 실적 이 나 오 면서 돼지고기 주 는 2019 년 6 월 에 시 작 된 실적 성장 주기 가 끝나 고 후기 돼지 값 이 반복 되 고 하반기 에 양식 업 체 가 계속 방출 되 더 라 도 2020 년 의 고 수익 기수 에 도전 하기 어 려 운 회사 가 많다.

물론 개별 회 사 는 독자 적 으로 분석 해 야 한다. 예 를 들 어 실적 차원 에서 자신의 선두 자 리 를 다 지 는 목 원 주식 이다.

돼지 값 이 떨 어 지면, 업계 의 순 이익률 이 떨어진다.

Wid 생 돼지 산업 에 포 함 된 A 주 회 사 는 수량 이 적지 않 지만 업무 가 복잡 하고 고기 제품 을 만 드 는 기업 도 있 으 며, 원래 조류 양식 이나 사료 생산 업 체 도 있다.

그래서 진정 으로 관찰 가 치 를 가 진 샘플 은 목 원 주식, 온 씨 주식, 정 방 과학기술, 새로운 희망 만 있 고 '후보' 의 천 방 지분 을 더 해서 이 다섯 개의 상장 회사 의 돼지 출하 량 은 업계 에서 앞장 서 며 겨우 5 개의 거두 에 올 랐 다.

그리고 최근 에 안내 적 의 미 를 가 진 것 은 바로 정 방 과학기술 이다.회 사 는 4 월 14 일 실적 예고 에서 1 분기 순이익 이 66% 에서 77% 까지 떨 어 질 것 을 예고 했다.

이런 배경 에서 다음 날 의 새로운 희망, 천 방 의 주식 예고 실적 이 떨 어 지 는 것 도 이상 하지 않다.

이 다섯 개의 머리 돼지 기업 중에서 오직 목 원 의 주식 만 이 동기 대비 증 가 를 이 루 었 지만 성장 속 도 는 예전 과 다르다.

모든 것 이 흔적 이 있 기 때문에 실적 예 고 를 발표 해 야 상장 회사 가 돈 을 벌 수 있 는 지 없 는 지 를 알 수 있 는 것 이 아니 라 매달 판매 데이터 에 따라 업계 경기 도의 높 고 낮 음 을 충분히 추적 할 수 있다.

정 방 과학기술 을 예 로 들 어 이 회사 가 공개 한 매달 의 판매 데 이 터 를 통계 하면 2021 년 1 분기 의 돼지 판매 평균 가격 은 27.7 위안 / 킬로그램 으로 2020 년 동기 의 35.2 위안 / 킬로그램 에 비해 21% 이상 떨 어 진 것 을 알 수 있다.

대형 상품 자문 기구 인 탁 창 정보 에 따 르 면 1 분기 돼지 가격 은 동기 대비 하락 했 고 차이 점 은 많이 떨 어 지 는 것 과 적 게 떨 어 지 는 문제 에 불과 했다.

그 중에서 도 탁 창 이 추적 하 는 외 3 원 의 돼지 데이터 하락폭 이 더욱 뚜렷 하 다.2021 년 1 분기 에 국내외 3 원 의 돼지 출하 평균 가격 은 37.06 위안 / 킬로그램 에서 24.76 위안 / 킬로그램 으로 떨 어 졌 고 분기 의 출하 평균 가격 은 30.96 위안 / 킬로그램 으로 동기 대비 16.99% 하락 했다.

그 원인 을 따 져 보면 탁 창 정 보 는 이 를 '1 - 2 월 의 비 전염병 상황 이 심해 지고 일부 중 (형) 돼지 가 시장 에 유입 되 는 것 이다. 둘째, 업 자 는 저금 손실 을 잘못 평가 하고 양식 업 체 의 재생산 상황 을 무시 하 며 난간 을 쌓 는 것 이 비교적 보편적 이어서 돼지 의 출하 체중 이 표준 선 에서 벗 어 나 게 된다' 고 요약 했다.

21 세기 자본 연구원 은 단계 적 인 우발 적 요소 가 업계 의 운행 추 세 를 바 꾸 지 않 을 것 이 라 고 주장 했다. 돼지 생산 능력 이 회복 되 는 기초 조건 에서 업계 의 공급 과 수요 관 계 는 균형 적 인 추세 에 이 르 러 해당 되 는 돼지 가격 의 이성 적 인 회귀 가 필연 적 인 것 이다.

이 는 돼지 양식 업 체 에 미 치 는 직접적인 영향 으로, 이윤율 의 하락 이다.

목 원 주식, 2020 년 생 돼지 비용 은 줄곧 15 위안 / 킬로그램 에서 오르락내리락 하 였 으 며, 올해 3 월 생 돼지 판매 평균 가격 은 23.21 위안 / 킬로그램, 총이익 은 8.21 위안, 총이율 은 35.37% 이다.

而在2020年3月，该公司生猪销售均价为31.38元/公斤，毛利16.38元，毛利率52.2%。올해 3 월 목 원 주식 의 순 이익률 이 전년 동기 대비 17% 포인트 하락 한 것 이다.

원가 비교 우위 가 뚜렷 한 목 원 주식 은 모두 이와 같은 데 하물며 새로운 희망, 정 방 과학기술 은 이윤율 의 하락폭 이 더욱 높 을 것 으로 예상 된다.

상장 회사 가 1 계보 에서 제품 의 구체 적 인 순 이익률 데 이 터 를 공개 하지 않 지만 정기 적 인 보고 가 정식 적 으로 발표 되면 돼지고기 주 순 금 리 등 기준 은 큰 폭 으로 떨 어 질 것 이다.

이로써 2019 년 하반기 부터 시 작 된 돼지 값 상승 을 주요 추진력 으로 하 는 양식 업 의 성장 주 기 는 여기 서 끝난다.

"양 으로 가격 을 보태다", 판 매 량 의 증가폭 은 성장 여 부 를 결정 한다.

21 세기 경제 보도 3 월 13 일 《 경 핵 투 연 》 보도 에 따 르 면 1 - 2 월 의 판매 데 이 터 를 보면 목 원 지분 은 1 분기 에 도 성장 할 전망 이다. 2020 년 1 분기 41.31 억 위안 의 높 은 수익 기수 배경 에서 도.

그 결과, 목 원 주식 의 1 분기 순이익 은 63 억 위안 에서 73 억 위안 으로 예상 되 며, 상기 두부 돼지 기업 중 유일 하 게 성장 한 회사 가 되 었 다.

그때 의 판단 근 거 는 바로 목 원 주식 의 판 매 량 증가 속도 로 돼지 가격 하락 의 영향 을 충분히 커버 할 수 있다 는 것 이다.

통계 에 따 르 면 1 - 2 월 에 목 원 주식 돼지 의 판 매 는 모두 488.7 만 마리 로 동기 대비 34.9.2% 증 가 했 고 온 씨 주식, 정 방 과학기술 과 신 희망 3 가 의 합 에 해당 한다.

같은 시기 에 정 나라 과학기술, 새로운 희망 판 매 량 의 증가 속 도 는 89.8%, 87.68% 였 다. 비록 증가 폭 은 상당 하지만 성장 속 도 는 목 원 주식 보다 훨씬 낮다.

이런 차 이 는 올해 3 월 까지 이 어 졌 다. 목 원 주식 돼지 의 판 매 량 증가 속 도 는 업계 의 선두 자 리 를 계속 유지 하 는 것 도 회사 의 실적 성장 이 독보적 인 원인 이 되 었 다.

지적 해 야 할 것 은 2021 년 생 돼지 가격 이 하락 할 것 으로 예상 되 는 명확 한 배경 에서 판 매 량 의 증가 로 돼지 가격 하락 을 상쇄 하 는 것 이 각 양식 업 체 의 최 우선 대응 전략 이 되 었 다 는 점 이다.

신 희망 등 기업 도 생 돼지 판 매 를 크게 늘 리 지 않 으 려 는 것 이 아니 라 회사 가 이런 능력 을 갖 추고 있 느 냐 가 관건 이다.

3 월 중순 한 차례 재무 의혹 논란 에 휩 싸 였 던 목 원 지분 은 키 이윤율 의 원인 에 대해 설명 한 바 있 으 며, 그 중 가장 관건 적 인 정 보 는 회사 가 최초 로 새로운 희망 등 회사 그룹 들 의 '입고' 를 밝 힌 것 이다.

2020 년 1 - 9 월 을 예 로 들 면 온 씨 주식, 신 희망, 정 방 과학기술, 천 방 주식 등 4 개 A 개의 머리 돼지 기업 은 모두 목 원 주식 에 226.19 만 마리 의 새끼 돼지 를 구 매 하고 46.92 만 마리 의 종 돼지 를 구 매 했다.

신 희망 등 이 판매 하 는 생 돼지 가운데 상당 수가 새끼 돼지 를 따 러 나 왔 다.비 전염병 발생 이후, 새끼 돼지 가격 은 2019 년 초 에 돼지 가격 보다 먼저 오 르 기 시작 했다.

데이터 에 따 르 면 2019 년 초 22 개 성 돼지 의 평균 가격 은 23.06 위안 / 킬로그램 으로 2021 년 3 월 말 까지 108.29 위안 으로 올 랐 다.

새끼 돼지 의 가격 이 크게 오 르 면서 신 희망 등 회사 의 돼지 를 살 찌 우 는 데 드 는 비용 이 전반적 으로 오 르 고 새끼 돼지 를 파 는 목 원 의 지분 은 정반 대로 새끼 돼지 제품 의 이윤 확장 을 충분히 누 렸 다.

다시 말 하면, 돼지 의 가격 이 20 위안 / 킬로그램 으로 떨 어 졌 을 때, 새끼 돼지 를 구입 하 는 비율 이 너무 높 은 기업 은 손 해 를 보 게 되 고, 돼지 가 20 위안 / kg 이하 로 떨 어 졌 음 에 도 불구 하고, 목 원 의 주식 은 여전히 이익 을 볼 수 있다 는 것 이다.

경기 도 하락 "돼지고기 옆구리"

1 분기 의 연속 적 인 하락 을 거 친 후, 생 돼지 가격 은 지금까지 호전 되 는 기미 가 보이 지 않 았 고, 22 성 시 생 돼지 의 평균 가격 은 4 월 초 까지 여전히 하락 상태 에 있다.

이에 대해 탁 창 정보 에 따 르 면 4 월 에 접어 들 면서 돼지 가격 은 양식 농가 의 심리 적 방어선 을 돌파 했다. 돼지 가격 은 하루 에 0.6 - 1.0 위안 의 하락 폭 을 나 타 냈 다. 이 동시에 생 돼지 주기 에 따라 4 월 에 돼지 의 출하 량 이 지속 적 으로 증가 한 데다 가 3 월 하순 에 시장 에서 두 번 의 비육 비료 가 보편적으로 증가 했다. 이에 대응 하여 4 - 5 월 에 상품 돼지 가 출하 되 어 공급 사슬 이 상대 적 으로 충분 하 다.

주목 할 만 한 것 은 돼지 가격 의 역사적 인 추 세 를 보면 지난 2 분기 에 소비 비수기 에 접어 들 었 기 때문에 당기 돼지 가격 은 많이 하락 세 를 보 였 다 는 점 이다.

소비 비수기 가 지나 면 돼지 값 은 어느 정도 반등 할 가능성 이 있 지만 큰 주기 에 돼지 공급 이 증가 하 는 억제 에 직면 하여 일년 내 에 돼지 값 이 2020 년 까지 오 르 기 어렵다.

기업 차원 의 리 스 크 관리 에 있어 21 세기 자본 연구원 은 현재 의 돼지 선물 시장 규모 와 용량 에서 각 돼지 업계 의 헤 지 수 요 를 지탱 할 수 없다 고 주장 했다. 관련 회 사 는 자신의 경영 조정 을 통 해 가능 한 한 '다림질' 돼지 주 기 를 다 릴 수 밖 에 없다.

主要应对措施，仍然是上述“以量补价”策略。

새로운 희망 을 포함 하고 정 방 과학기술 은 지난 2 년 동안 생산 능력 의 확대 기 에 처 했 고 앞으로 몇 년 동안 출하 량 에 대해 상세 한 계획 을 세 웠 다.앞서 기관 조사 연 구 를 받 은 바 와 같이 "회사 2021 년 생 돼지 내부 평가 목 표 는 2500 만 마리" 로 2020 년 실제 판 매 량 보다 3 배 늘 었 다.

목 원 지분 의 출하 계획 은 2020 년 연보 가 정식 적 으로 발 표 될 때 까지 기 다 려 야 한다. 그러나 올해 3 개 월 전 772 만 마리 의 판 매 량 데이터 와 일부 매도 인 기구 가 4000 만 마리 가 넘 을 것 으로 예상 되 는 것 을 보면 회사 도 대규모 배 송 을 결심 했다.

역사적 인 판매 리듬 에서 볼 때 각 두부 돼지 기업 의 중점 은 하반기 인 데 그러면 돼지 의 판 매 량 이 상반기 보다 현저히 증가 할 것 이다.

다만, 한 가지 문제 가 있 습 니 다.돼지 업 계 는 다른 주기 적 업계 와 비슷 하 다. 제품 가격 의 상승 은 회사 실적 의 상승 에 대한 강 도 는 판 매 량 의 증가 보다 훨씬 크다. '양 으로 가격 을 올 리 는 것' 은 돼지 가격 이 하락 하 는 주기 에서 업계 내부 에서 하 는 어 쩔 수 없 는 선택 일 뿐이다.

실적 성장 의 핵심 구 동력, 즉 생 돼지 가격 의 상승 을 뒷받침 한 후에 관련 기업 의 이윤 증가 난이 도 는 이에 따라 증가한다.비록 목 원 주식 처럼 강 하 더 라 도 과거의 이윤 기수 가 회사 의 향후 몇 년 간 의 이윤 증가 에 심각 한 관문 을 세 울 것 이다.

과 거 는 툭하면 10 배 이상 늘 어 나 는 속도 로 되 돌 릴 수 없다.심지어 업계 전반 에 걸 쳐 2019 년 부터 2020 년 까지 의 급등 세 를 5 년 이상 소화 해 야 할 것 으로 보인다.