'전염병 에서 개혁' 하 는 증권 업 조사: 배당 과 시련 이 동시에 온다.

자본 시장 개혁 의 기대 로 증권 업 계 는 조용히 진행 되 고 있다.

신 관 폐염 사태 가 기 승 을 부리 고 있 는 가운데 2020 년 첫 달 증권 회사 의 실적 은 시장 을 만족 시 키 는 답변 서 를 제출 했다. 60 개 월간 의 데 이 터 를 발표 한 증권 회사 중 (전문 자회사 포함), 한 달 이익은 동기 대비 30% 에 가 까 운 데 이런 추 세 는 앞으로 도 계속 이 어 질 것 이라는 공감 대가 형성 되 고 있 는 것 같다.

21 세기 경제 보도 기자 들 이 여러 측의 조사 연 구 를 통 해 등록 제 가 대표 적 인 자본 개혁 과 시장 활약 도가 계속 높 아 지 는 우 시 기대 가 증권 업 에 커 다란 제도 적 인 이익 을 가 져 오고 있다 는 것 을 발견 했다. 한편, 전염병 발생 충격 이 가 져 온 온라인 화 채널 의 변혁, 그리고 업계 의 분류 관리 로 인 한 양극 화 는 같은 시각 에 가속 화 되 었 다.

증권 업 에 더 큰 발전 기회 와 더 많은 불확실 성 을 가 져 다 주 는 시대 가 왔 다.

우선, 온라인 화의 가속 화 와 변혁 에 따라 실제 채널 의 역할 은 증권 업무 에서 점점 약해 질 것 이다. 이 는 증권 산업의 마 태 효과 와 합병 을 한층 강화 할 것 이다. 그 다음 에 더 많은 혁신 업무 의 느슨 함 과 등록 제 개혁 에 따라 시장 이 업계 의 자본금 에 대한 요구 도 새로운 단계 에 오 를 것 이다. 이 동시에 보장 을 위해현재 의 개혁 열 매 를 살 펴 보면 업계 가 레버 리 지 도구, 시장 이 심하게 흔 들 리 는 등 정책 리 스 크 를 유발 할 수 있 는 위험 점도 더욱 높 은 수준 으로 경계 하고 있다.

온라인 진화

새 관문 전염병 발생 은 증권 업무 의 온라인 화 를 한층 더 자극 하고 있다.

"전염병 이 발생 한 후에 우 리 는 모두 고객 으로 하여 금 비 현장 방식 으로 업 무 를 처리 하도록 적극적으로 유도 하고 있 습 니 다. 지금 은 양용, 옵션, 처음 창업 판 등 업 무 를 제외 하고 대부분 은 계산대 에서 처리 하지 않 습 니 다."화 둥 의 한 증권 회사 영업 부 관계 자 는 "영업 부의 일부 자산 관리 강당, 제품 홍보 활동 도 생방송 플랫폼 에서 상호작용 을 했다" 고 말 했다.

이 같은 현상 은 증권 가 에서 유례 가 없다.21 세기 경제 보도 에 따 르 면 기자 들 은 도로 공연, 전략 회의, 업무 교육 이 든, 자산 관리, 고객 서비스, 권한 처리 든 모두 온라인 화 방식 으로 진행 된다 고 한다.

"전염병 의 발생 은 그 자체 가 중장 기적 인 온라인 채널 의 수 요 를 자극 하지 않 지만 현실 적 인 문 제 는 사용자 의 사용 습관 에 영향 을 줄 수 있다 는 것 이다. 예 를 들 어 권한 처리, 투고서비스 든 제품 판매 든 온라인 화 를 통 해 효율 적 으로 완성 할 수 있 을 때 고객 이 이렇게 하면 더욱 좋다 는 것 을 발견 할 수 있다."한 증권 회사 영업부 장 은 "예전 에는 고객 들 이 온라인 상 거래 에 도 불구 하고 업계 교류, 구체 적 인 업무 처리 가 습관 적 으로 이 루어 졌 고 온라인 상 을 시도 하지 않 았 으 며 이번 전염병 상황 은 온라인 에서 기 회 를 주 었 다" 고 말 했다.

"증권 업계 자체 의 온라인 화 정도 가 매우 높 고 95% 이상 의 거래 와 계 좌 는 모두 온라인 에서 이 루어 진 것 이다. 이번 전염병 상황 은 이런 추 세 를 더욱 심화 시 켰 지만 이런 기 회 는 준 비 된 기구 에 남 겨 지기 도 한다. 예전 에 구조 가 비교적 많은 증권 업 체 에 게 이런 상황 에서 구조 전환 도 매우 빠르다."베 이 징 의 한 중형 증권 회사 비 은 금융 분석 가 는 "예 를 들 어 고객 을 대상 으로 실시 간 소통 창 구 를 만 들 면 IT 능력 이 강 한 기구 가 매우 짧 은 시간 에 해결 하고 서 비 스 를 제공 하 는 사용자 의 능력 도 더욱 빠르게 나타 날 것 이다. 그래서 이번 전염병 은 예전 의 IT 가 비교적 강 한 증권 회사 에 비해 좋 은 편 이다" 고 말 했다.

어떤 업무 의 온라인 화 는 확실히 경쟁 우위 가 되 고 있다.

예 를 들 어 온라인 상에 서 합격 투자 자 들 에 게 새로운 스 리 스트로크 권한 을 개통 시 키 는 것 은 일부 증권 회사 들 의 비교 우위 가 될 수 있다.

"기 존 에 신 스 리 스트로크 는 트 리 플 레 인 을 만들어 야 했 는데 올해 부터 신 스 리 스트로크 계 정 은 온라인 방식 으로 전 개 될 수 있 게 되 었 다. 게다가 신 스 리 스트로크 가 곧 층 간 개혁 을 앞 두 고 있 기 때문에 일부 투자 자 들 의 계좌 개설 열정 이 상대 적 으로 높다."송금 계열 의 한 증권 회사 영업 부 관계 자 는 "하지만 모든 증권 회사 가 온라인 상에 서 세 개의 판 권한 을 개통 할 준 비 를 다 한 것 은 아니 고 어떤 것 은 캐비닛 에 넣 어 처리 할 수 밖 에 없다" 고 말 했다.

"이 전염병 상황 에서 증권 회사 가 온라인 처 리 를 제공 하지 못 하면 이 고객 은 외출 위험 을 줄 이기 위해 자산 을 온라인 으로 제공 할 수 있 는 다른 증권 회사 로 전환 할 가능성 이 있다."이들 관계 자 는 "신규 스 리 스트로크 계 좌 는 2 년 간 의 투자 경험 을 요 구 했 지만, 이 는 중 등 된 계 좌 를 기준 으로 할 수 있다" 며 "이들 신규 스 리 스트로크 의 잠재 적 인 고객 들 은 새로운 증권 사 계 좌 를 개설 하고 자산 조건 이 기준 에 도달 하면 온라인 상에 서 개통 할 수 있다" 고 말 했다.

정가 의 시련

왼손 은 전염병 상황 에 직면 해 야 하고, 오른손 은 또 개혁 바둑 한 판 을 두 고 있다.

중국 에서 전염병 발생 에 대처 하 는 회의 에서 염 경 민 증권 감독 회 부주석 은 자본 시장 이 전면적 으로 개혁 의 방향 과 결심 을 심화 시 켜 이번 전염병 의 발생 으로 인해 달라 지지 않 을 것 이 라 고 말 했다. 그리고 3 월 1 일 의 에 따라 등록 제 개혁 이 순차 적 으로 이 루어 질 것 이 라 고 기대 했다.

시장 은 마치 개혁 을 위 한 포석 으로 열 을 받 고 있 는 것 같다.

2 월 19 일부 터 3 월 3 일 까지 10 일 동안 A 주 시장 은 10 일 연속 1 조 명 을 돌파 했다. 2 월 전체 A 주 거래 의 총액 은 19 조 48 억 에 달 했 고 이 는 2015 년 11 월 수준 에 가깝다.

사실상 등록 제 개혁 을 포함 하여 재 융자, 합병 합병, 새로운 스 리 스트로크 의 레이 어 링, 새로운 규정 의 완화 등 일련의 제도 가 모두 증권 업 의 공인 금 리 로 여 겨 졌 다. 그러나 2 월 3 일의 조정 을 거 친 후에 중국 증권 회사 지 수 는 이미 누적 적 으로 20.68% 올 라 동기 등록 지수 11% 를 넘 었 다.

"등록 제 는 증권 회사 의 투자 업무, 시 업무 등 모두 에 게 이익 을 가 져 다 줄 것 이다."위 와 같은 비 은 분석 가 는 "더 많은 기업 의 상장 은 이러한 업무 가 발전 하 는 중요 한 창구 가 될 것 이 고, 옵션, 장 외 파생 수단 의 발전 은 증권 사의 수입 원 을 확대 할 것" 이 라 고 기대 했다.

그러나 적지 않 은 투자 자 들 은 정상 적 인 운영 으로 전환 되 는 등록 제 개혁 이 증권 회사 의 위험 정가 능력 에 더욱 직관 적 인 시험 을 가 져 올 것 이 라 고 예상 하고 있다.

"메인보드 시장 이 23 배 (시장 이익률) 로 통제 해 야 한다 고 요 구 받 고 판 의 발행 이 모두 도 난 당 했 지만 이것 은 모두 IPO 의 한정 가격, 그리고 코 판 테스트 초기 에 화제 가 된 결과 이다."상해 의 한 머리 증권 회사 보 대 는 "서로 다른 회사, 업 종 에 따라 판매 기구 가 다 르 고 현재 의 가격 책 정 능력, 전시 업 의 난이도 차이 가 나타 나 지 않 지만 올 것 은 올 것" 이 라 고 말 했다.

"성숙 한 시장 에 있 는 기구 에 비해 국내 증권 회사 들 은 정가 와 판매 능력 에 있어 충분 한 성장 을 이 루 지 못 했다. 보증 과 판 매 는 '재료 만 들 기' 업무 가 되 었 다. 회의 만 지나 면 영수증 발급 은 걱정 하지 않 는 다."상술 한 보 대 에서 지적 하 다.

"신주 의 공급 이 늘 어 나 면 현 재 는 추첨 식 으로 새 롭 게 새 롭 게 값 을 매 기 는 등 가격 을 매 기 는 현상 이 바 뀔 수 있 지만, 적지 않 은 취업 자 들 은 발행 만 하면 인 구 를 하 는 업계 의 관성 에 아직도 빠 져 있다" 고 말 했다.위 와 같은 보 대 는 "일부 중 소 단체 들 이 억 척 스 럽 게 공모 하 는 것 은 사실 오 랜 기간 비 뚤 어 진 IPO 제도 가 상 습 적 으로 나 빠 진 것" 이 라 고 밝 혔 다.

그 렇 기 때문에 등록 제 개혁 이 가격 책 정 능력 에 대한 검증 은 중 소 증권 사의 생존 공간 을 더욱 좁 힐 것 이다.

"한정 적 으로 발행 하 는 것 은 말 그대로 사진 을 찍 는 밥 을 먹 는 것 이지 만 등록 제 가 진행 되 는 시점 에 서 는 사진 의 역할 이 점점 작 아 지 며 실제 가격 을 정 하 는 것 과 밀 착 력 이 오히려 관건 이다."상기 보험 대리인 은 "현재 IPO 는 판매자 시장 인 데 팀 이 비교적 약 한 중 소 증권 업 체 에 있어 투자 업 무 는 공급 과 수요 가 전환 되 는 시점 에 갑자기 커 질 수 있다" 고 말 했다.

채널 의 온라인 화, 혁신 업무 의 느슨 함, 또는 투자 업무 의 시장 화 정 가 는 두 가지 추 세 를 가 져 올 것 이라는 분석 이 있다. 하 나 는 증권 업 체 의 자본금 에 대한 수 요 를 강화 하 는 것 이 고, 다른 하 나 는 업계 의 양극 화 분 화 를 격화 시 키 는 것 이다.

"새로운 업 무 는 자금 투입 이 필요 하 다. 온라인 시스템 의 건설 이 든 혁신 업무 가 가 져 온 자본 수요 든 증권 업 체 가 시장 규모 와 일치 하 는 자본 확 대 를 유지 해 야 한다."비 은 분석가 들 은 "이러한 문 제 를 해결 하기 위해 일부 증권 회사 들 은 업계 합병 을 계속 진행 할 것 이 고 자금 이 든 전문성 이 든 모두 부족 한 중 소 증권 회사 의 처 지 는 갈수 록 어려워 질 것" 이 라 고 말 했다.

살얼음 판 을 걷 는 것 같다.

업계 의 마 태 효 과 를 강화 하 는 동시에 개혁 자체 도 정책 적 위험 에 직면 하고 있다.

"등록 을 통 해 융자 구 조 를 조정 하 는 중요 한 조 치 는 반드시 미 루어 야 하지만 이 과정 에서 시장 안정 을 유지 하 는 것 은 필수 적 인 조건 이다."한 증권 사 고위 관리 자 는 "역사적 으로 여러 차례 의 개혁 을 통 해 볼 때 정책 의 독립 성 은 항상 시장 흔 들 림 요인 에 시 달 릴 것" 이 라 고 말 했다.

역사 연혁 을 보면 자본 시장의 여러 제도 개혁 은 종종 시장 요소 의 제약 을 받 는 것 을 피 할 수 없다.

예 를 들 어 2008 년 에 시안 에서 정상 적 인 발전 으로 가 던 자산 증권 화 는 미국의 금융 위기 의 충격 으로 감독 진 에 의 해 정지 키 를 눌 렸 다. 2012 년 말 에 IPO 업무 가 폭발 하 는 등 현상 으로 인해 증권 감독 회의 취소 와 정 리 를 당 했다. 2015 년 에 A 주식시장 이 큰 폭 으로 흔 들 렸 기 때문에 등록 제 개혁 의 시행 이 늦 어 졌 고 그 당시 에 준비 한 '전략 신 흥 판이 다.'라 고 하면 서 유산 도 당 했다.

"실제로 이번 과학 창작 판 의 개혁 은 어느 정도 에 A 주식 시장 이 역사적 평가 치보다 낮은 것 과 관련 이 있다."이와 같은 규제 층 에 가 까 운 증권 업 체 고위 관계 자 는 "점대 와 평가 가 높 아 시장 이 크게 흔 들 리 거나 불안정 한 상태 가 나타 나 면 개혁 에 영향 을 미 치기 쉽다" 며 "만약 에 작년 에 과 창 판이 추 진 될 경우 이들 1 차 회사 의 주가 가 많이 파 격 되면 보기 흉 하고 개혁 추진 에 도 불리 할 것" 이 라 고 말 했다.

A 주식 시장의 평가 치가 미래 한 동안 빠르게 오 르 거나 흔 들 리 면 오히려 정책 리 스 크 를 유발 할 수 있다 는 분석 도 있다.Wind 데이터 에 따 르 면 과학기술 주 를 위주 로 하 는 창업 판 은 2019 년 2 분기 말 에 구 르 는 시장 점유 율 이 48 배 에 불 과 했 고 2020 년 3 월 4 일 까지 이 수 치 는 59 배 까지 올 랐 다.

"비록 시장 평 가 는 아직도 역사적 으로 낮 지만 현재 A 주식 시장 이 활 발 히 발전 하고 평가 가치 도 빠르게 상승 하면 어느 정도 에 리 스 크 가 쌓 일 것 이다. 만약 에 시장 이 심하게 흔 들 리 면 등록 제 등 일련의 개혁 에 잠재 적 인 충격 을 줄 것 이다."앞서 비 은 금융 분석 가 는 "2015 년 의 주가 와 시장 살 리 는 것 이 교훈 이 었 다. 최근 개별 과학기술 주가 이런 낌새 를 보이 고 있다" 고 말 했다.

"시장 도 구 는 전체적으로 머리 가 많 고 빠 른 속도 로 올 라 갈 위험 이 적 지만 급격 한 하락 으로 인해 융자 반 지렛대 의 끊 어 지기 쉽다."이들 증권 사 고위 관계 자 는 "급격 한 폭락 이 예상 되 는 시장 상 태 를 경계 하 는 것 이 개혁 에 불리 할 수 있다" 고 말 했다.

장 외 투자 등 레버 리 지 수단 의 통제 불 능 은 2015 년 의 강력 한 원흉 으로 여 겨 졌 으 나 당초 에 비해 현재 A 주 시장의 융자 판 규 모 는 여전히 제한 되 어 있 으 나, 업계 에 서 는 아직도 이러한 잠재 적 인 혼란 에 대해 경각 심 을 가 져 야 한다 고 주장 하고 있다.

"시장 이 요즘 더 워 서 일부 고객 들 이 더 많은 배 치 를 받 고 홍보 전 화 를 받 았 다 는 반응 을 보 였 습 니 다. 우 리 는 내부 의 요구 에 따라 클 라 이언 트 의 팝 업 페이지 등 경 로 를 이용 하여 모든 고객 에 게 위험 을 알 렸 습 니 다."이들 화 둥 지역 증권 업자 영업 부 관계 자 는 "

"감독 층 이 든 업계 든 현재 의 리듬 을 잘 조절 하고 레버 리 지 도구 의 합 리 적 인 사용 을 확보 하 는 것 이 가장 좋 습 니 다."시장 이 어떻게 변화 하든지 간 에 점차적으로 증 분 된 자금 을 시장 에 진출 하도록 유도 하 는 것 이 옳 은 방법 이다."상술 한 증권 회사 의 고위 관리 가 솔직하게 말 하 다.