중국 주식시장은'돈 가뭄'을 견딜 수 있을까?

돈난이 다시 닥치다.상하이 은행 간 분할 금리는 지속적으로 상승하여 오늘 콜 금리는 2.65% 에 달했습니다.은행의 할인율이 지속적으로 상승하고 있는데, 대은행의 할인금리 (연간화) 가 6% 에 달하고 소은행이 이미 7% 에 이르렀으며 계속 상승할 가능성이 있다고 한다;뿐만 아니라 은행 간 자금 대출은 이미 위약이 발생했다고 한다.

우리는 2013년 6월의"돈난"을 보았는데 주식시장은 한때 480포인트 폭락하여 1849포인트에 달했다.당시 돈이 딸리는 정도는 현재보다 훨씬 심각했다. 그때의 콜금리는 최고 10% 를 초과했고 할인금리는 8% 를 초과했으며 소행은 10% 를 초과했으며 개인할인은 15% 를 초과했다.현재의 돈 가뭄은 아직 그때의 정도에 이르지 못했다.

2013년 6월의 돈가뭄이라면중앙은행한차례의"반테로훈련", 그렇다면 이번에는 또 어떻게 형성되였는가?

1. 2017년 통화정책은'온건하고 중립적이다', 즉 편중적이다.2016년 12월부터 중앙은행은 통화를 지속적으로 긴축하고 시장금리를 인상했습니다.RMB 평가절하에 대응하려는 목적이 있었지만 조이는 태세는 변하지 않았다.이런 배경에서 돈이 빠듯한 것은 필연적인 것이다.

2. 곧 1분기 말에 직면하게 될 것이다. 작년 말 중앙은행은 상업은행의 표외 재테크 업무를 표내, 즉 광의신용대출 MPA 심사에 포함시키기로 결정했다. 왜냐하면 이전에 기수가 커서 상업은행이 표외 업무 신용대출이 차지하는 비중 수요 과정을 소화하면 반드시 자금이 빠듯해지기 때문이다.

3. 중등회사는 질권가능채권 등급을 AAA로 높여 4월 7일부터 집행하며, 다시 말해서 AA채권은 더 이상 질권을 허용하지 않는다;비록"신구 절단"이지만 자금 면에도 영향을 미칠 수 있습니다.이로 인해 채권시장의 자금 부족이 다시 일어날지도 알 수 없다.

4. 다시 원인을 찾으면 달러에 떠넘길 것이다. 달러는 3월 16일에 25포인트 금리를 인상했다. 중국 중앙은행은 즉시 반응하여 SLF, MLF (짧음, 중기 대출 편의) 금리에 대해 10포인트 인상했다. 이는 변칙적인 금리 인상, 즉 소프트 금리 인상에 해당한다.

5. 돈주머니를 조이는 것은 집값의 과속 상승을 억제하는 것과 관련이 있을 수 있다;그러나 지구인들은 모두 알고 있다. 앙모는 정말 집값을 압박하고 싶은 것이 아니라, 단지 겁을 주고 겁을 주는 것이다. 집값이 정말 떨어지면 누가 조급해하고 누가 알겠는가.

6. 광대 300억 전환사채 청약으로 4000억 자금이 동결되었다. 어떤 사람들은 이것도 자금이 빠듯한 원인이라고 생각한다. 그러나 창해는 이것이 근본이 아니라 쌓는 이유 중 하나일 수밖에 없다고 생각한다.

무릇 이런 여러 가지가 현재를 초래한다시장 자금긴박하다.만약 중장기적으로 볼 때 중국의 통화정책이 편중되면 단기적인 현상이 아니라 정상상태에 속해야 한다.그러나 2013년 6월과 같은 수준의'돈 가뭄'으로 진화할 수 있을지는 중앙은행이 어떻게 움직이느냐에 달려 있다. 자금 풀의 수도꼭지이기 때문이다.

중앙은행은 시장에 자금을 투입하고 있지만, 강도는 보통이다. 어제 400억을 순투입했다. 비록 아직 갈증을 해소할 수는 없지만, 이전에 중앙은행이 17일간 순투입을 하지 않았기 때문에 일종의 자세에 속한다.그러나 우리는 일단 자금면이 악화되면 중앙은행이 여전히 구조에 나설 것이라고 믿는다. 다만 중앙은행의 인내도가 얼마인지 모른다.이렇게 되면 중국 주식시장은'돈 가뭄'을 견딜 수 있을까?

1."돈가뭄"의 국면이 언제까지 지속되고 돈이 긴박한 정도가 어느 정도까지 발전하는가를 보아야 한다. 만약 자금면이 계속 악화된다면 주식시장은 단시일내에 반드시 감당할수 있는것은 아니다.

2. 중앙은행이 언제 손을 쓰느냐에 달려 있다. 손을 빨리 쓸수록 압력을 해소할 수 있다. 손을 늦게 쓸수록주식 시장스트레스가 쌓일수록

3. 유럽과 미국 주식시장의 영향을 보아야 한다. 비록 달러가 금리를 인상한 후 유럽과 미국 주식시장이 바로 하락하지는 않았지만, 어젯밤 유럽과 미국 주식시장이 하락하기 시작했다. 만약 계속 약세를 보인다면 아시아태평양과 중국 주식시장에 분명히 영향을 줄 것이다.

4. 국가대표팀이 동존서를 충당하는지 아닌지를 보아야 한다. 만약 그들이 조용히 철수한다면 주식시장은 단시일내에 궤멸될것이다. 만약 그들이 필사적으로 짊어진다면 어쩌면 싸우면서 철수할수도 있다. 수비가 질서정연하기만 하면 초목이 모두 병사가 되지 않는다.

작년 12월부터 시작된 하락은 채권시장의 신용 디폴트로 인한 것이며, 결국 자금 경색으로 인한 것이다;당시 기술적인 관점에서 볼 때, 주식시장은 필연적으로 계속 하락할 것이며, 2900도 반드시 견딜 수 있는 것은 아니었다;그러나 1월 16일 국가대표팀이 시장을 구하여 대세를 3200위로 되돌렸다.

이번에는 감당할 수 있을까?여기서 견딜 것인가, 아니면 30리를 철수하여 주둔할 것인가?모두 미지수다.그러나 우리는 중앙은행이 화폐를 긴축하거나 미래의 정상상태에 속하며, 국가대표팀이 주식시장을 메고 중앙은행과 전혀 딴판이며, 누구의 힘이 더 큰지는 각자의 용기와 실력을 봐야 한다는 이치를 알아야 한다.

종합적으로 볼 때, 만약 돈 가뭄의 국면이 가능한 한 빨리 완화되지 못한다면, 주식시장은 쉽게 하락하고 오르기 어려울 것이다.한 해를 살펴보면 투자 전략이 좀 온건한 것이 좋다.남들은 어머니를 간청하는데 모두 온건해졌는데, 우리 소산은 왜 두려움 없이 급진적일 필요가 있겠는가?현재 주식시장은 기술로 고려하기 매우 어렵다. 왜냐하면 국가대표팀이 기술을 혼란시켰기 때문이다.시장은 갈림길에 처해 있으니, 시간을 내서 여러분과 견해를 이야기하고, 벽돌을 던지는 것으로 간주합시다.

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