중국은 반드시 인민폐를 평가절하시킬 수 없다

최근 이런 불확실한 날에는 어떤 시장에 대한 공통적인 견해를 갖고 있다면 달러가 계속 오르는 것이다. 작년 6월 이후 달러가 23% 상승했지만 중간에 파동적인 움직임에도 불구하고.

달러가 부단히 오르면 신흥시장의 처지가 더욱 불리할 것이라고 본다.

런던 슈퍼주니어의 임영력 (Stephen Jen) 은 "2015년 신흥시장이 국부적 통화위기를 겪을 수 있다"고 지적했다.

모건대통 (JPMMMON)의 경제학자들은 최근 "많은 신흥시장이 기업의 이익 부족, 개인부문 과도한 봉쇄화, 금융상황이 긴축, 부정 관리 등 요인에 대한 종합적인 어려움을 겪고 있다"고 지적했다.

이외에도 자본의 유출을 우려하고 있다.

역사상 많은 예들이 비관자를 지지하는 견해를 가지고 있다.

수년 전에 많은 신흥 시장 기업들이 역사의 교훈을 무시하고, 대량으로 저가 달러를 빌려 가더라도 그것들이 달러의 수입이 부족하다.

미국 양량화 완화의 의미가 달러 환율을 낮춰 달러 달러가 오르지 못할 것이라고 본다.

그러나 현재 미국은 이자를 향한 방향으로 다가가고 있는 것 같다 (아무리 원치 않더라도) 일본 중앙은행과 유럽 중앙은행 (ECB)이 완화된 도로를 계속 헤아려 가고 있는 듯 유로와 엔화 달러 환율이 하락했고, 거의 모든 신흥시장의 화폐도 마찬가지다.

물론 인민폐는 명백한 예외다.

현재 많은 시장 참가자들은 달러가 더 오르고, 유로와 엔화가 계속 하락할 것이라고 보고, 중국인들은 그들의 화폐를 절약할 수 없을 것이라고 생각한다.

그러나 달러나 인민폐는 보편적인 예기일 수 없다.

HSBC 수석 외환전략사 데이비드 브루임 (David David) 은 달러가 주기적인 최상위권에 있다고 여긴다.

블룩은 2011년 저점 이후 달러가 40% 올랐다. 이는 이미 다른 화폐에 대한 평균 20%의 상승폭을 훨씬 초과했다고 지적했다.

블룩은 달러 상승 성연의 마지막 진통 단계에 있다고 경고했다.

때마침 떠났다."

부룩은 최근 미국의 거시경제 데이터가 예상보다 좋지 않다고 덧붙였다. 미국 정부는 달러를 더 올리기 위해 기업 이윤, 수출 등 각 분야에 영향을 끼칠 것이며, 시장의 창고 소지 상황은 달러를 초과 구매하고 있다고 덧붙였다.

또 달러는 금리 전언으로 상승할 수도 있지만 미국 연방예금 (Fed) 이 진정으로 이자를 늘릴 때 달러가 더 오르지 않는다고 지적했다.

동일하다

인민폐의 평가절하를 구하는 판단도 잘못될 수도 있다.

연구기구 (Gave Kal Dragonomics) 진룡은 최근 발표한'인민폐를 압송하지 말고 평가평가절하 (Don't Bet Bet on a (Denminbi) 의 문구 (Depreciation) 이라는 글에서 “ 중국은 예외가 아니다 ” 고 말했다.

이 중 한 원인은 베이징 측은 현재 아시아 전통의 중상주의 정책을 봉행하지 않고, 금전 환율을 낮춰 수출을 지지하는 영과 게임을 지원하는 데 나섰다.

물론

대규모 로 증가하고, 일부 채무 가 크다

가격을 계산하는 것은 사실이다.

2013년 9월부터 2014년 9월까지 중국 각종의 대출자의 경상 부채 총액이 40% 가까이 늘었다.

모건스덴리 (모건스탠리)의 데이터가 2014년 중국 비인민폐의 채무는 2008년 2700억 달러에서 9830억 달러로 증가했다.

구속 요인이지만, 인민폐는 대폭 평가절하되지 않는 주요 이유와 채무와 무관하다. 심지어 자본 외류와 상관없이 중국은 3조8억 달러의 외환보유비에도 불구하고 중국 정부는 자본외독감에 대해 우려하고 있다.

실제로 중국은 장원과 전혀 다른 계획을 가지고 있다.

대다수의 경쟁자들과는 달리 중국은 현재 자신의 가치 사슬의 위치를 높이고 혁신과학기술을 발전시키고, 리더 전연연구에 의존하고 경쟁 우위를 차지하고 있다.

중국은 현재 자신의 (및 그 아시아 이웃국)의 수출 주도형 제조 모델로 바뀌고 있으며, 더 이상 평가절하를 통해 문제를 빨리 해결하지 않는다.

동시에 중국 경제성장은 내수에 의존하고 있다.

무엇보다 중국은 위안화 안정, 점진평가, 최종 도전 달러는 글로벌 유일하게 비축화의 패주의 지위로 가장 좋은 방식이다.

중국 이외의 지역은 이 결과가 나타날 가능성에 대해 많은 의문이 있지만, 중국은 이 점에 대해 많이 확정해야 한다.