なぜファンドが2倍に増えたのかデータが明らかにしたが、国民の7割が損失した

ファンド会社の年報が襲ってきた。

2020年の市場の好調を背景に、公募基金の規模は歴史を更新し、20兆元近くに達した。

一部の上場企業が持ち株を持つファンド会社は、財報シーズンにも、明るい成績表を提出した。

例えば、中信証券年報によると、持株子会社の華夏基金の2020年度の営業収入は前年同期比39.26%増の55.39億元、純利益は15億9800万元で、前年同期より33.02%増加した。

その背景には、2020年度、一方的な上昇相場の影響を受けて、基金の純価値の増加が多くの基民の流入を生み、公募基金の規模が大幅に増加したことがある。

ファンド会社が大儲けし、ファンドの純価値が急増し、投資家は本当にお金を稼いだのだろうか。

ある第三者プラットフォームが打ち出した基金診断機能は、「基金が儲かる、投資家が損をする」という業界の痛い点を示しており、華夏新エネルギー革新株式のような倍増スター基金の中にも、7割にものぼる基民が損をしている。

7割の国民が2倍の基礎の中で損失している

ファンド業界には、ファンドが儲かり、投資家が損をする現象が続いている。

昨年末現在、華夏基金の非貨幣規模は5038億9500万元で、全業界143の基金管理者の中で3位だった。

華夏傘下の基金を例に、華夏新エネルギー革新株式の年内収益率は120%に達し、華夏省エネルギー環境保護株式の年内収益率は114%に達した。

2017年6月に設立された華夏エネルギー革新株式基金は、エネルギー革新の良質な企業を精選することで、リスクを厳格にコントロールすることを前提に、基金資産の長期的で安定した付加価値の実現を目指している。2020年12月31日現在、基金規模は103.70億元。

ファンドマネージャーの鄭澤鴻氏は2012年6月に華夏基金管理有限会社に入社し、華夏ハイエンド製造柔軟配置基金と華夏安定成長混合基金を管理したことがあり、在任中にそれぞれ38.75%と74.92%の収益を得た。現在は主に華夏エネルギー革新株式基金を管理しており、在任中に128.30%の収益を上げている。

この基金はここ1年で2倍の収益を上げ、区間収益は116.43%に達した。これらのデータは、百億基金の華夏エネルギー革新株が基金の中の優秀な列に属していることを示している。

しかし、お金を稼ぐ庶民は多くない。

データによりますと、華夏エネルギー革新株式の直近1年間の保有ユーザーの損益分析では、44.1%のユーザーが10%以上、27.6%のユーザーが10%以内、10%以内、10%以上をそれぞれ14.1%と14.2%の損失を計上しています。

つまり、華夏エネルギー革新株はここ1年で116%近く上昇したが、基民の71.7%が損をしている。

10%以上の損失を出したユーザーの行動特徴分析を見ると、プラットフォームは定投を放棄し、上昇を追いかけ、下落を殺し、頻繁に売買することが損失の主な原因だと考えている。

持倉時間が短いことと持倉が単一であることも損失を招く。

「これは第三者プラットフォームの自己所有ユーザーの統計データであるべきで、これらの基民は市場に入る時間があまり長くない可能性がある」と広州のある基金会社の関係者は述べた。このデータは基民の損益状況をある程度反映することができるが、実際にはこれらの投資家の多くは基金の収益が良い時に入場し、基金が発行から蓄積した基民を含めると、利益基民の割合は71.7%よりやや高くなるだろう。

新基民高位入場

華夏エネルギー革新株の基民の7割が損失したのは例ではない。

中郵トレンド精選柔軟配置混合の最新発表年報によると、2020年の同基金の利益は7億1100万元で、基金シェアの純成長率は53.11%だった。

第三者プラットフォームのデータによると、中郵トレンドの精選・柔軟な配置の混合はこの1年間で25.24%上昇したが、最近1年間の保有ユーザーの損益分析では、47.9%のユーザーが5%以上損失し、14.4%のユーザーが5%以内損失し、5%以内利益を得たのはそれぞれ12.4%と25.3%で、つまり6割以上の庶民がこの1年間で損失した。

研究を経て、基金の利益と庶民の損失の間に明確な試算方法が現れた。

興証グローバルファンドFOF投資と金融工学部の張済民氏は、「ファンドは儲かるが、庶民は儲からない」という両者の違いは取引損失であり、取引損失は所有者の実際の収益率から純成長率を差し引いたものに等しいと考えている。取引損失の絶対値が高いほど、保有している基民はより高く低売を買いやすく、上昇して下落し、基民全体の実際の投資収益率の低下を招いたことを意味する。

張済民氏は取引損失が大きい基金を分析し、期首規模は一般的に低いが、期末規模は比較的に高い。一部のファンドは規模が小さい場合には冒険的な行為があり、業績が優れている場合には資金をより高い位置に入場させることも説明できるかもしれない。このようなファンドの純価値表現は往々にして優れているが、背後にある所有者は全体として、予想通りの利益を得ることは難しい。

データによると、2020年第4四半期、華夏エネルギー革新株式基金の規模は20.8億元から103.7億元に増加し、大量の資金が市場を牛歩する第4四半期に進出した。

基金業界関係者によると、開放型基金はいつでも購入して償還することができるため、もし基民が市場で高位に購入すれば、基金資産は高位に拡大し、市場が揺れた時、実際の損失は拡大される、市場で低位に売れば、ファンド資産も低位に縮小する可能性がある。

データによると、年後の市場を揺るがす中で、新エネルギー株は下落を続け、この1年間に華夏エネルギー革新株式基金を保有していた基民の損失も7割を超えた。

基金が儲かれば、庶民も儲かる？

市場にはファンドが儲け、庶民も儲けた製品もある。

例えば、ファンドマネージャーの蔡向陽氏が管理する華夏常陽氏の3年間の定開混合はこの1年間で64.41%の収益を上げ、ファンドマネージャーの張海静氏が管理する華夏恒泰氏の64カ月の定開債券はこの1年間で3.68%の収益を上げ、この2つのファンドを持つ基民はいずれも100%儲かる。

この2つのファンドは定期開放型ファンドに属していることがわかります。

定期開放式基金とは、閉鎖式基金の一種であり、一般開放式基金とは異なり、この基金の開放時間は比較的固定されており、周期は1年、18カ月、3年などである可能性があり、開放式基金と閉鎖式基金の特徴を兼ね備えている。

業界では、長期的なサイクルが権益基金により良いリターンをもたらすと考えられている。

例えば、2014年9月に発行された東方紅叡豊は、株式市場の2015年、2016年の暴騰、暴落を経験した後、2017年9月に満3年で正式にオープンした時に年間化収益41.06%のリターンを得た。

投資家にとっては、制度設計を用いて上昇や下落を回避する操作ができ、より長い周期で株式の価値を実現することができるのは、ファンド会社とウィンウィンのことだ。

しかし、天風証券アナリストの呉先興氏は、「ファンドが儲かる庶民は儲からない」という背景には、投資家の主観的な原因だけでなく、ファンドマネージャーや市場などの客観的な原因もあると考えている。彼はファンドマネージャーは認知行為の偏りを受けやすく、スタイルが安定していてもスタイルが循環している投資戦略でも、業績の持続性を維持するのは難しいと考えている。また、A株市場環境が複雑で、ファンド数が株式数を超えており、市場スタイルが切り替えられやすく、投資家に多くの困難をもたらしている。

張済民も基金の短期業績ランキングをあまり重視してはならないと考えている。ファンドの短期業績がいいからといってそれを買うと、短期業績がそれほどよくないからといって売るに違いない。低価格でいくら業績の良いファンドを高く買っても、このような操作ではお金を稼ぐのは難しい。だから、短期的な不確定要素から出発することはできず、比較的理性的で長期的な要素に集中するためにファンド投資ロジックを構築しなければならない。