楽普医療は全資子会社の楽普診断科創板IPOを分割して、疫病の発生状況の下で業績が爆発的に増加し、親会社の販売ルートに依存しています。

半年も経たないうちに、楽普医療子会社は分社して正式に着地しました。

12月1日夜、楽普医療全資子会社楽普診断の科創板IPO申請が正式に受理されました。募集書の申告書によると、楽普診断の主な業務は体外診断試薬と計器の研究開発、生産と販売です。開発は、コロイドゴールドと蛍光POCT、凝血診断、バイオ診断、化学発光免疫診断、分子診断の5つのシリーズをカバーする技術と製品プラットフォームに広がっており、国内の少数技術と製品が体外診断の複数の主要分野をカバーする革新型、プラットフォーム型企業である。

今回のコーチングボードの上場については、公開発行株式数は4339.38万株を超えないと判断し、募集資金は4.11億元で、そのうち1.39億元は体外診断製品の産業化建設プロジェクトに用いられ、2.73億元は研究開発センター建設プロジェクトに用いる。

12月2日、楽普医療の株価はレッドで、1.51%上昇しました。実は、今年の7月に、楽普医療は子会社の分割案を公開しました。

楽普医療は「今回の分割上場によって、楽普診断は楽普医療の独立した体外診断業務の上場プラットフォームとなり、資本市場の直接融資の機能と優勢を発揮し、融資ルートを広げ、融資の柔軟性を高め、資金コストを効果的に削減し、製品の研究開発、生産能力の向上と経営力を高めることができる。ネット建設の投入を販売することは、技術力と業界競争力を高め、収益力を高めることに役立つ。

疫病の影響で業績がぐんぐん伸びる

株式募集書によると、楽普診断は2008年に設立され、創業板上場企業の楽普医療（30003.SZ）の全額持ち株会社です。

近年、楽普医療の業績は安定的に伸びています。2017年、2018年、2019年の営業収入はそれぞれ1.63億元、2.26億元、2.69億元で、2018年と2019年の営業収入の伸び率はそれぞれ39.15%と18.71%で、純利益はそれぞれ2684.23万元、3277.29万元、3428.03万元である。

同業界会社に比べて、楽普診断の純利益は比較的低い水準にあり、2019年の純利益だけを比較してみると、その年の科学創板上場企業のホットビュー生物の純利益は3389万元、聖湘生物は3948万元である。

しかし今年の初め以来、新冠肺炎の疫病の影響を受けて、楽普診断は業績の大爆発を迎えました。会社の新冠検査試薬製品の海外市場の需要が大幅に増加しました。会社は2020年上半期に業績が著しく上昇し、営業収入は5.23億元に達し、純利益は2.73億元を突破しました。このうち、上半期の新冠検査試薬製品の収入は3.90億元で、主要業務収入の割合は74.66%に達しています。

しかし、新型肺炎の流行を受けて、会社の通常の体外診断の製品の需要が減少したため、2020年上半期の会社の通常の製品の販売規模は前年同期とほぼ同じで、安定した成長を維持していませんでした。現在、国内の新冠疫病は効果的にコントロールされています。会社の通常の体外診断商品の販売は回復状態にあります。将来、国内で新たな冠の流行が繰り返されると、関連管理措置が解除されなくなり、会社の通常の体外診断製品の販売規模が低下するリスクがある。

具体的な分業業務を見ると、（新冠の疫病の影響を除く）楽普の診断の主な収入は凝血診断製品から来ています。後者は患者の血液に対して凝血と凝固、繊維溶和と抗繊維溶融分析の血栓と止血検査を行います。

2017年から2019年まで、この部分の業務収入はそれぞれ5586万元、9220万元、1.16億元で、それぞれ35.58%と41.65%と43.67%を占めています。粗利率はそれぞれ86.64%、87.82%、89.88%に達しています。2020年1～6月に新冠の疫病の影響を受け、この部分の売上高は4477万元で、わずか8.57%を占めています。

このように毛の利率が高い理由について、楽普の診断では、自分で開発した西芬斯血栓弾み計が国内初の発売された血栓弾み計であり、海外独占を打破したと説明しています。また、関連の組み合わせの試薬も次第に登録証を取得し、普及を始めました。

また、POCT機器と試薬も楽普診断の主な収入源です。2017年から2020年6月までの売上はそれぞれ8081万元、9152万元、9919万元、4226万元で、51.47%、41.35%、37.36%を占め、毛利率はそれぞれ82.48%、83.19%、80.38%、82.31%を占めています。

21世紀の経済報道記者によると、今回のコーチングボードは分譲されて発売され、楽普診断は資本市場を通じて化学発光、分子診断とマイクロフロー制御技術の三つの方向に研究開発資源などを投入したいということです。

「上場会社は分割によって得意な業務分野にさらに力を入れ、企業の核心競争力を高めることができる。楽普医療は今回分取楽普診断で上場されました。後者は資本市場のプラットフォームを借りて産業の合併などの各資本運用を行い、業務範囲をさらに拡大し、製品ラインを豊かにし、業界内の新興の研究分野を事前に配置することができます。また、分割した後の会社の市場位置づけはより焦点を合わせ、業務混同による評価が難しく、評価が不合理な問題を回避した。澤浩投資パートナーの曹剛さんは21世紀の経済報道記者にこう言いました。

親会社に対するルート依存

特に、上場企業の分割にとっては、親会社への過度な依存が原因で独立性に欠けることが一番のタブーです。楽普診断と楽普医療の関係も市場の注目を集めています。

公開資料によると、現在のところ、楽普診断は楽普医療の付属品、計器及び労務調達、試薬販売、不動産賃貸、資金貸付などの関連取引があります。

2017年、2018年、2019年と2020年1-6月に、楽普診断は楽普医療とその制御主体などの関連先にカクプラグ、吸頭、杯胴、杯蓋と機械加工部品などの原材料や消耗材を購入し、全自動酵素連合免疫ワークステーション、全自動蛍光免疫分析器、血脂分析器、凝血分析器などの機器及びサービス/労務などを購入し、同期総額の比率を占める。例はそれぞれ5.92%、14.77%、22.40%、26.95%である。

また、楽普診断の販売ルートも親会社とそのコントロール主体に大きく依存しています。現在、楽普診断はまだ体外診断業界の直接販売ルートを把握していません。すなわち病院、疾病コントロールセンターなどの販売はほとんどディーラーに頼っています。報告期間中、販売比率はそれぞれ92.77%、90.47%、90.04%、97.18%であった。

その中で、最も主要な販売ルートは親会社の楽普医療とそのコントロール主体です。2017年から2020年6月まで、関連売上高はそれぞれ1380万元、1197万元、872万元、5777万元に達し、それぞれ総売上高の8.79%、5.41%、3.28%、11.06%を占め、前者も楽普診断の第一の顧客である。

同時に、楽普医療とそのコントロール主体も楽普診断の売掛金の主要な出所です。2017年から2020年6月までの各報告の期末において、楽普診断の売掛金はそれぞれ4377万元、5484万元、5974万元、4451万元である。そのうち、2017年から2019年までの期末に、楽普医療とその持ち株主体の対応額はそれぞれ50.96%、49.13%、51.89%を占め、2020年6月までに、後者の対応は268万元に縮小され、6.03%を占める。

「分割上場は上場会社と分割子会社に多くの利益をもたらすが、実際の操作の過程で、上場会社と分割子会社は多くのリスクと挑戦に直面し、業務、組織機構、技術、人員など多岐にわたる。その中で関連取引の必要性や価格が公正かどうか、利益輸送の有無などは監督管理の最も注目される話題であり、企業の注目すべき事項でもある」と述べました。華南のある中型証券会社の投資部の人がインタビューで指摘されました。