証券監督会は公募reitsを発表して、インフラストラクチャの貯蓄資産を確保する。

共同でREITsを募って帆を上げて出航する。

8月7日、証券監督会は「公開募集インフラ証券投資基金ガイドライン（試行）」（以下「ガイドライン」）を公布し、公布の日から施行する。

証券監督会の面では、「ガイド」は現在のわが国の公募REITs製品の空白を埋めるために、インフラの保有資産を生かし、社会資本投資ルートを広げ、直接融資の比重を高め、資本市場サービスの実体経済効果を増強し、その後の我が国REITs立法を推進するために実践経験を蓄積すると指摘しています。

業界関係者の分析によると、インフラストラクチャREITsの試行を推進することは、金融供給側の構造的な改革を深化させ、資本市場サービスの実体経済能力を向上させ、資本市場の豊富な投資融資ツールなどにとって重要な意義を持つ。

今回発表された「ガイドライン」には、製品の定義と運営パターンを明確にすること、ファンドのシェアの発売方式を明確にすること、インフラプロジェクトの品質を厳格にコントロールすること、ファンドの投資運営を規範化し、リスク管理を強化し、投資家保護メカニズムをしっかりと実行すること、及び証券監督会の監督管理と関連する自律組織の管理職責を明確にすること、違反行為の制約を強化することが含まれています。

実は、以前の証券監督会は「インフラストラクチャ証券投資ファンド公募ガイドライン（試行）」を起草し、2020年4月30日から5月30日までに社会に公開して意見を求めました。一ヶ月の意見募集を経て、8月7日に正式に着地しました。

業務規範を明確にする

実際、公募REITsは20世紀60年代に米国で発売されて以来、40以上の国（地域）で発行されました。その投資分野も最初の不動産からホテルのデパート、工業不動産、インフラなどに広がり、不動産を専門に投資する成熟金融商品になりました。

国内公募REITsの発展を促進するために、監督部門も政策推進を続けています。

「2007年以来、国内学術界、実務界と監督管理は中国REITs市場の機能位置づけ、運営モデル、製品設計、監督管理規則などの面で深く研究し、多くの試みを行いました。現在、公募REITsの法律枠組み、監督環境、市場準備などの条件はほぼ成熟している。8月7日、北京のある大規模な公募ファンド関係者は21世紀の経済報道記者に語った。

開示によると、今回の証券監督会が発表した「ガイドライン」は全部で五十一条であり、主に製品の定義、参加主体の資質と職責、製品登録、基金のシェアの発売、投資運用、プロジェクト管理、情報開示、監督管理などを規範化している。

具体的には、《ガイド》は上場取引に属する閉鎖的公募基金の80%以上のファンド資産をインフラ資産支援証券に投資し、資産支援証券やプロジェクト会社などの特殊目的のキャリヤーを通じてインフラプロジェクトの完全な所有権または経営権利を取得することを明らかにしています。ファンドマネジャーは積極的にインフラプロジェクトを運営して、安定したキャッシュフローを取得します。90%以上の連結後の基金年度の配分可能金額を要求通りに投資家に分配する。

ファンドのシェアの発売方式について、公募REITsはネット下の引合によってファンドのシェアの引受価格を確定し、公衆投資家は引合で確定した引受価格でファンドのシェアの引受に参加します。

同时に、基金の管理人と管理人の専门を强化して要求と诚実に信用を守ることに任に堪えることができて、谨慎で勤勉な受託の职责を受けますと指摘しています。優良なインフラ資産に焦点を合わせ、プロジェクトの品質を厳しく把握し、外部管理機関、会計士事務所、評価機関などの専門的な役割を発揮する。また、ファンド投資の制限、関連取引管理、借金の手配、基金の募集拡大、情報開示などの要求を明確にし、「情報開示を中心に」を全面的に実施し、投資者の十分な知る権利を確保し、違反行為の制約を強化する。

「インフラ分野から公募REITsの試行作業を進め、商業用不動産を試行に入れず、不動産不炒の理念を貫き続けるとともに、インフラ投資による景気回復のニーズにも合致する」済邦諮問代表取締役秘書の陳政氏はインタビューに応じた。

陳政は、輸出が挫折し、消費が振るわない現実の状況下で、短期的に安定成長し、中長期的な経済構造転換の目標を実現するために、より効率的にインフラ投資を増大させる必要があると考えています。そこで、重点区域、重点業種の保存量の優良項目を、公募REITsによって市場に推し進め、沈殿資金を確保し、インフラ市場に増分資金をもたらし、市場上プロジェクトの資本金不足の問題を緩和することができる。

機構が積極的に戦争に備える

機関からのフィードバックを見ると、多くの公募管理者はREITs業務の準備を始めました。

私たちは以前はこの方面の業務を持っていませんでしたが、今はもう準備を始めました。8月7日、華南の大規模な公募ファンド関係者は21世紀の経済報道記者に語った。

注目すべきは、事前に意見募集稿を発表した後、基金業協会側も一部の機構を組織して、REITs座談会を開催したことがある。参加した業界機構の代表は嘉実基金、中金基金、紅土創新基金、華泰（上海）資管、申万宏源証券、泰康資管、中国人保資管、深セン平安為替投資管理、渤海汇金証券資産管理、東方証券管理、中信証券、天津高と持分投資ファンドなどを含みます。

参加業界機構の代表は、公募REITs業務は公募ファンド管理者にチャンスでもあり挑戦でもあり、業界機関は政策内容の研究を急いでいます。内部制度、プロセス、人員及びプロジェクトの準備をしっかりと行い、インフラストラクチャの公募REITsの試運転をサポートし、推進しています。同時に、会議に参加する業界機構の代表も監督管理機構と協会ができるだけ早く関連している組み合わせの細則を公布することができることを望んで、関連部門が公募REITs税収などの問題を解決することを推進します。

資産について言えば、インフラ整備を強化し、新インフラを含め、新たな経済成長のために強力な動力を提供することができる。レバレッジを増やさずにインフラ整備を進めていくにはどうすればいいのか、レツは可能な権益性の融資ツールとして、実質的にバランスのとれた解決の道になります。北京のある大手公募ファンドの人は21世紀の経済報道記者に語った。

さらに、「投資家の立場から見れば、現在は無リスク金利が下がっており、REITsは独自のモデルで株式や債券以外の新型投資商品となり、「資産不足」の問題を効果的に緩和し、インフラ分野へ資金を誘導する」と指摘した。

「一連の公募REITs政策の発表は、棚卸資産の拡大、直接融資の拡大、市場革新の育成など、さまざまな面で著しい意義を持っている。しかし、試行段階は規則と社会資金の要求に合致するインフラプロジェクトが限られており、底の資産プロジェクトレベルの見返りが不足しがちで、取引構造の設計についてはまだ検討が必要で、税収などのセット政策が導入されています。資産増値はオペレーターが本増効を下げて、慎重に手配する必要があります。陈政は表します。