甘李下批文、生物谷過会が解放した信号：完成品薬IPO審査口径グラデーション

医薬系企業に対するIPOの口径は変化しているようです。

6月21日、株式転システム上場委員会第8回審議会議の結果、雲南生物谷薬業株式有限公司（以下、生物谷）を含む2つの選択層の上場申請企業が可決されました。

ちなみに、生物谷さんは以前、販売費用や学術普及費用について商業賄賂などの行為があったかどうかを質問されましたが、市場では、薬企業の販売費用のコンプライアンスについての審査は、まだバイオバレーに代表される完成品企業の上場過程に支障があると考えられていました。

しかし、生物谷は最終的に条件付きの会議を実現しました。相変わらず一部の投資者の予想を超えています。

様々な兆しが現れて、多くの完成品医薬業界の拟IPO者に上記の上場障害を解消する見込みのある曙光を見せています。

2年以上にわたって批文をもらえなかった甘李薬業は、先日最初の批文を得ました。医薬系企業に対するIPOの口径は変化しているようです。視覚中国

生物の谷は危険を冒して札の委員会をかけたことがあります。

生物谷の質問段階では、多くの業界関係者がバイオマスIPOプロジェクトの推進について楽観的ではない。

「当時、上場委員会の質問を見た時、生物谷の選りすぐり層のために汗を握ったことがありました。これまで多くの製薬企業のIPOは実は販売費の問題で座礁しました。」生物谷に近いという投资家は「结局、バイオバレーの贩売费については质问され、非常に细かいことが分かりました」と指摘しています。

これによると、前株式転システムの質問状によると、バイオバレーの販売費用の比率は高すぎるという。募集書によると、生物谷の2017年から2019年までの販売費はそれぞれ3.23億元、2.77億元、2.80億元に達し、いずれも50%を超えており、主な用途は市場普及費である。

質問では、株式交換システムは、販売政策、販売人員数、報酬、販売普及モデルをバイオバレーに詳しく説明するように要求します。

「この披露宴の要求は細すぎて、業界の人は大体これらの学術普及費がどういうことか知っています。だから、多くの問題は特に答えにくいです。」ある既製薬業界の人が言いました。

上記の質問に対する回答では、生物谷は業界の同類会社と比較して、販売費用に占める市場費用の割合を2017年から2019年までは86.34%、88.02%、90.03%と指摘したが、龍津、沃華、歩長、嶺、昆薬の5大企業データを集計した業界平均はそれぞれ75.09%、83.22%、83.11%となっている。これは「大きな違いはない」という結論を出しました。

市場普及モデルについては、商業賄賂の疑いがあるかどうかが問われていますが、バイオバレーは外部機関を通じて市場普及を担う形で、ある程度の「カット」を実現しました。このうち、2019年度に外部機関を通じて市場展開を行う費用は1.33億元に達し、52.96%を占めましたが、会議の内容、議題、場所、人数、費用の金額構成、講師報酬などの具体的な情報を補足することができませんでした。

それでも、いきもの谷は6月21日に会合を獲得しました。

同時に、上場委員会は、特許、研究開発投資、購買などの要素を合わせて経営リスク及び対応措置を分析する必要があるという意見を提出しました。これまで関連していた工場の設備リース、持分取引の公正性をさらに論証しました。また、推薦機構に販売員の銀行流水、費用領収書会社報告期間内の消却状況などを確認してください。メッセージ。しかし、「学術普及費」などの詳細については、これ以上追及していません。

「実は『銃口を一尺上げる』ということですよね。これまでの口径では、このような販売費用は比較的敏感です」医薬業界のIPO業務に従事しているある投資家は率直に言います。

仕舞の甘李批評文

医薬品メーカーIPOの歩みが静かに進む物語では、生物谷は唯一の主役ではない。

それに比べて、2018年4月にすでに会議を終えた甘李薬業はすでに2年以上の苦しみを経験しています。

6月4日、つまり本紙の深度報道部分がすでに企業から難しい文面を批判された後（詳しくは本紙6月2日の「IPO批評文“難産者”衆生相」を参照）の二日間後、証券監会は甘李薬業の批文を確認した。

6月22日、甘李薬業はIPOの発行を完了したと発表しました。63.32元の価格で、合計4020万株を発行し、合計募金は25.45億元に達しました。

実は、甘李薬業はこれまで長い間文書を批准しても着地できない原因があり、費用科目の異常と関係があると指摘されています。

例えば、最後に披露された投資書によると、2014年から2016年まで、2017年上半期の会務費はそれぞれ1.44億元、1.4億元、1.81億元、1.42億元で、合計6.07億元に達し、そのうち2017年上半期の会務費は売上費用の比重48.39%に達した。

「会務費は監査の難しさが大きいので、販売還付金の科目になりやすいです。しかし、近年では、薬事企業に対する反腐敗事件が増加している一方、IPOが厳しい審査をする背景に、審査部門もこれらの販売費用を効果的に把握するのが難しいので、一部の論争は棚上げされました。監督層に近い投資家が明らかにした。

しかし、甘李薬業は最終的な過会を成功させて発行され、多くの同類会社の上場衝動をさらに刺激するかもしれません。

「以前は費用の問題で、完成品の薬会社の上場が順調ではなかったが、生物谷の過会と甘李の批准文は、似たような障害が解決されつつあると説明している」同投者はこう述べた。

利好薬品企業IPO？

実際には、多くの上場されている医薬品上場企業もいくつかの業界の暗黙のルールに関連する問題があります。

例えば、現在の市価は4000億元に達している恒瑞医薬について、先日は全額子会社の江蘇新朝医薬有限公司が浙江麗水市中心病院の元麻酔科主任の雷氏の収賄事件に巻き込まれたという判決文が出されました。

「恒瑞という蛇口さえ避けられないので、このような現象は業界では非常に一般的です。」上記の医薬業界の人は率直に言います。

「主にこの問題は業界の暗黙のルールに属しています。基本的に病院に入る医者は、薬の代わりに返品を暗示する電話を受けたことがない人が少ないです。」北京の三甲病院の医者ははっきり言いました。これは業界の特徴と関連しているかもしれません。主に技術的な含有量が限られている薬の種類で、薬物の同質化の程度が比較的に高いです。病院の多くは国有で、購入先では公地悲劇が存在しやすいので、類似の現象を避けるのは難しいです。

「原料薬、中間体は大丈夫かもしれませんが、完成品の薬はしばしば販売還付金の問題があります。販売費が高すぎると、最後の結果はフィードバックの意見の中でよく聞かれます。ここ数年、完成品の薬会社で発売されたのは非常に少なく、基本的に監督部門とこの問題に関連しています。」上記の規制層に近い投資家は、「しかし、このブロックに対する関心が弱まれば、医薬品企業、特に完成品企業のIPOがさらに有利になる」と指摘しています。

「医薬業界に存在するこの問題は、一定の段階で業界が特殊な段階や『薬で医療を養う』などの体制で残した問題でもありますが、これによって完成品企業のIPOに対して一刀両断を実施するのもこの業界の発展に不利です」上記の医薬業界IPO業務に従事する投資家は、「販売費用の問題をある程度合理的に見て、医薬企業の資本運営と上場融資に有利になるかもしれない」と話しています。