ラハベルの上半期純損失5億1700万小売店網2500カ所減

8月28日夜、ラシャーベル（603157）は2019年上半期の財務報告書を発表した。データによると、報告期間中、ラシャーベルの営業収入は39.52億円で、前年同期比9.78%下落した。帰母純損失は4億9800万元で、前年同期比311.2%下落した。非純損失5億7100万元を差し引いて、前年同期より408.5%下落した。

同社は財務報告書の中で、2019年6月30日現在、ラシャーベルは国内の6799のオフライン小売サイトを保有し、前年同期比26.65%減少したと明らかにした。同社はこれまで、2018年12月31日現在の店舗数が9269店であることを明らかにしてきた。

1日平均13.57店を閉鎖し、業績が落ち込んでいる

営業収入の低下について、ラシャベル氏は戦略的な収縮戦略を主導的に実施したため、報告期間中に直営の非効率、損失小売サイトを閉鎖したと説明した。同時に、戦略的な収縮戦略、消費の伸び率の減速、実店舗の客数の減少などの多重要素の影響を受け、同社の主要婦人服ブランドLaChapelle、Puella、7 Modifier、LaBabitéの営業収入は前年同期比20%以上減少した。チャネル別に見ると、コーナー、専売、電子商取引チャネルの営業収入は前年同期より減少した。

同社によると、純利益に損失が出た主な原因は、上半期の会社の販売粗利益額が前年同期比11億1510万元減少し、会社の営業収入が前年同期比で著しく下落し、会社が季節品の消化を加速させたことにより、会社の粗利益率が前年同期比で低下し、販売粗利益額の対応が減少したこと、また、新リース準則の実行による2019年半年度の上場企業の株主に帰属する純利益への影響は4461万元の損失となった。

会社によると、業務の転換調整、コスト削減の効果増加などの措置はいずれも推進中だが、実際の効果は徐々に体現するには一定の時間が必要であり、期間中の費用の減少は毛利の低下の影響を相殺できず、固定コストが高く、その対応する低下割合は収入の下落幅より小さい。

このような巨大な小売ネットワークでは、ラシャベルは全直営経営モデルを採用している。ラシャベル氏はこれまでも財務報告書で、「多ブランド、直営が中心」という経営モデルが、人件費や賃貸料などの運営コストが日増しに増加する大きな圧力に直面していることを認めてきた。同社によると、報告期間内に加盟・連結事業を積極的に推進しているが、2019年上半期の小売市場の伸び率が鈍化したため、加盟・連結事業の展開は予想を下回った。

靴業界アナリストの馬岡氏は記者団に対し、直営の強みはルート管理だが、資産が重く、投資が大きく、資金が十分な企業に適していると述べた。加盟店の柔軟性が高い。

　経営キャッシュフローが大幅にプラスに戻り、負債率が再び上昇

データによりますと、報告書の期末時点で、ラシャベルの経営活動によるキャッシュフローの純額は11億5700万元、前年同期は2億5600万元で、経営キャッシュフローは大幅にプラスに戻ったということです。

これについて、ラシャベル氏は、主に今期の商品購入と労務支出を受けた現金が同期より低下したことによるものであり、新賃貸準則による賃貸料支出が資金調達活動に関連する他の現金の支払いとして確認されたことによるものだと説明した。

Choiceデータによると、報告期末のラシャベルの総負債は73億6500万元で、前年同期比121.37%上昇し、資産負債率は71.99%で、新賃貸基準の影響を除いて、会社の資産負債率は64%で、昨年の同データは59.01%だった。流動負債と総負債の比率は62.89%で、1年以内に満期になる非流動負債は前年同期比271.98%から9009万元上昇し、主に今期が新賃貸準則に基づいて新たに賃貸負債を確認したことによる。

ラシャーベル氏によると、同社の売上高が明らかに上昇していない場合、特に会社の経営損失のため、同時に会社の経営活動と満期債務の返済による現金支出の圧力を考慮すると、将来の会社は現金の流動性にリスクがある可能性があるという。流動性リスクを十分に制御するために、会社は一方では売掛金の督促を強化することによって、一方で融資ルートを広げ、長期資産を生かし、貸借構造を最適化する。

データによりますと、報告書の期末時点で、ラハベルの売掛金は前年同期比38.81%から6.31億元減少し、同社はこれについて、売上金回収の催促力を強化したことによると説明しています。

主業は圧力を受け、ラシャベルは金融資産の処分を開始し、主業に焦点を当てることを求めた。同社は上半期に持ち株子会社の杭州暗渉電子商取引有限公司の株式54.05%を売却すると発表した。取引金額は2億元で、売却代金は会社の業務発展に使用され、2019年5月末に引き渡しを完了する。同社の完全子会社であるラシャー・コーポレート・ガバナンスは、保有する天津星広企業管理コンサルティング・パートナー企業（有限パートナー）の98.04%の持分を2億7500万元の取引対価で譲渡し、2019年6月24日に引き渡しを完了した。

財務報告書の中で、ラシャーベル氏は会社に在庫残高が高く、値下がりするリスクがあると告白した。2019年6月30日現在、同社の在庫は21.59億円、在庫回転日数は273.33日、2018年末の同社の在庫回転日数は217.06日だった。

8月28日の終値までに、ラハベル紙は5.25元/株、0.12%下落し、2017年10月の株価高位の4分の1未満だった。