ついに！アディダスは下り坂

Adidas AG（ADSGn.DE）アディダスグループは今日、中期業績を発表するとともに、下半期の利益に挑戦するシグナルを放出し、世界第2位のスポーツ用品グループの株価を木曜日の終盤に最大7.1%から254ユーロまで急落させ、3年近くで最も大きな下落幅を記録した。

Adidas AGは、欧州の販売を短期的に再開するために現地で値下げを続ける必要があり、現在の経済環境では購入コストの上昇が続くと予想している。最高経営責任者のKasper R愮rsted氏はメディアの取材に対し、為替相場戦は貿易戦よりも懸念されており、中米両国はグループに45%を超える収入を貢献しており、ユーロで決済されたAdidas AGは特に打撃を受けるだろうと指摘した。

中間業績報告書には「銀色の縁取り」が少なくない。欧州本土市場は第2四半期にこれまでの4季連続の下落を止め、14億2100万ユーロの収入は前年同期並みだった。最高財務責任者のHarm Ohlmeyer氏はアナリスト電話会議で、現地は安定していると述べ、下半期の反発幅は欧州の年間販売成長を支持するのに十分だと予想している。

米国は引き続き中間層の衣料品供給不足の影響を受けているが、第2四半期の北米固定為替レート計の売上高の伸びは第1四半期の3.3%から5.8%に加速することができ、Nike Inc.（NYSE：NKE）ナイキグループの同名ブランドの最近のシーズンの北米収入は前年同期比10%急増した。Harm Ohlmeyer氏は、米国は依然として「非常に積極的な市場」であり、製品供給問題は今年中に完全に解決でき、2020年の業績に影響を与えることはないと指摘した。

最大市場であるアジア太平洋地域の7.8%の成長が鈍化したのは、主に大中華圏の成長率が前月比で2ポイントから14%に低下したほか、韓国の実体的な客数が衰退し続けているためだ。Harm Ohlmeyer氏は、同店の販売成長が中国の業績向上の最大の原動力であることを強調し、アナリストの質問に答えた際、Kasper R ersted氏は、中国のオンライン・オフラインルート間で良好なバランスがとれており、国内最大規模の旗艦店の1日平均客数は2万〜3万人に達し、低層都市で実体ネットワークを拡張する機会は依然として大きいが、グループは1万2000の販売拠点目標を維持しながら出店速度を低下させると指摘した。一方、デジタル事業の成長は実チャネルを大幅にリードしている。

Adidasアディダスブランドの第2四半期の販売伸び率は第1四半期の5.3%から4.0%に減速し、Reebokは下落を転じ、3.1%の成長を実現した。

Adidas AG四半期の55.09億ユーロの純売上高は市場の期待をやや下回った55.4億ユーロで、前年同期の52.61億ユーロから4.7%上昇し、為替の影響を除いた上昇幅は4%で、第1四半期に横ばい、デジタル事業は37%上昇した。

粗利益率は53.5%の120ベーシスポイント改善した。営業利益は前年同期比8.6%増の6億4300万ユーロ、市場予想の6億5100万ユーロにも及ばなかった。

経営陣は、年間固定為替レート計の販売が5～8%上昇し、下半期の成長率が加速するとの見通しを重ねて表明し、2018年の51.8%から52.0%に粗金利が上昇するとの見通しを継続して示した。下半期の粗金利が中期水準をはるかに下回ることを意味し、経営陣は年末までに空輸を利用して米国市場の製品供給速度を速める必要があると説明した。また、最近は大量の会社が生産ラインを移転し、Adidas AGにとって現在の生産能力の向上には、増加するだけでなく、より高い代価が必要です。一方、アディダスブランドは今年、Decathlon SAディカノンの欧州ネットワークに再進出し、卸売比重が高まると利益率を圧迫する。

Kasper R ersted氏はAdidas AG 1/5の生産能力が中国に配置され、その中の大部分が現地市場に供給され、大中華区がグループのために25%の収入を創出するのを助けていると指摘した。CNBC訪問を受けた際も関税は傘下製品の米国販売価格に影響しないと強調した。

先週中に中間報告書を発表したPuma SE（PUMG.DE）プーマは年間販売と利益見通しを上方修正し、過去1週間の投資家のAdidas AGへの期待と現在の失望を示した。

水曜日の終値までにAdidas AG（ADSGn.DE）は2019年に50%急騰した。Credit Suisse Group AG瑞信アナリストは今日、同社グループが市場価値でNike Inc.（NYSE：NKE）ナイキグループとの差を縮めているが、売上も利益も基準を満たしていないことは異常であり、Adidasブランドの勢いも懸念されていると指摘した。

近年教科書的に蘇ったPuma SEプーマは今も二桁の力強い成長を維持しており、ナイキブランドも引き続き欧州とアジアでAdidas AGに勝っている。

同社グループは今年、ハイエンドブランドYeezyの新製品発表モデルを調整し、Kasper R ersted氏は昨年、モデルの投入を制限しながら供給量を高める手段を取っていたが、今年は新製品の発表を増やすと同時に供給を減らすことに変更したと指摘した。彼は、現在Yeezyは一手と中古市場で非常に人気があるが、グループは根本的に製品基数を拡大するつもりはなく、市販のYeezyスニーカーは新品発売に伴いわずかな成長を維持するだけだと強調した。