鄭綿の下落は多頭、綿商、綿企業の自信への衝撃が大きい

下流紡績工場の綿糸の受注は比較的順調で、完成品の在庫は大幅に減少し、個別メーカーの高紡績糸、高紡績糸及びJC 40 S、JC 60 Sは供給不足の状況さえ現れたが、2016/17年度の綿花現物価格は春節前より200-300元/トン（調整ペースは先物より大幅に下落）、最終ブランク、に服を着せる受注価格は春節前の水準にとどまっているため、紡績工場は受注数が多いが、利益の低さは鄭綿、現物の看板価格の下落・反発を制約するもう一つの主要な要素である。

3月21-22日、鄭綿の主力CF 1705契約は1万5000元/トンを突破し、多頭、綿商、綿企業への自信の衝撃は比較的に大きかった。現物市場は二極化の様相を呈し、一方で高品質、高レベルの新疆綿（手採り、機採を含む）の毛重オファーは150-200元/トンだけ引き下げられ、一般的に売り惜しみ、下落に抵抗する情況が存在し、4-9月の高品質綿花不足に対する期待が強い。

一部の大手貿易商は現物市場、備蓄綿輪から競売市場に出て高品質、高可紡性の綿貯蔵を購入し、後市は価格を待って売る。一方、低品質で低紡績性の新品綿は、ほぞんめん上場流通の圧力の下で下落し続け、例えば現在、河南、山東、江蘇などの内陸倉庫の「双28」、「双29」の手採綿オファーは一般的に16000-16200元/トン、16300-16500元/トン（毛重）であるが、3127/2127（破断比強度27及び以下）の地産綿オファーは14800-15200元/トンにすぎず、両者の間の差は1000元/トンを超えている。

分析によると、鄭綿の各契約はすでに本船に入った綿入れの値段下方修正された底部では、多空双方は15000元/トンの一線で硬直し、決戦を展開し、多頭は次々と15300元/トン、15500元/トンの失地を回収する。

まず、現物と備蓄綿ラウンドの成約価格を見ると、鄭綿は超下落状態にある。3月20日から22日にかけて、3128級新彊綿内地倉庫の現物重量は16000元/トン以上で、先物倉庫単に換算する価格は15500元/トン以上でなければならない。21日の備蓄綿輪の平均成約価格は3128標準級15899元/トンに換算し、CF 1705契約盤面価格500-600/トンを上回った。

次に、備蓄綿の大量流出に伴い、紡績工場の低紡績コストは明らかに下落し、利益状況は徐々に改善しており、綿需要は急速な通路に入るだろう。3月20、21日の備蓄綿輪の平均成約価格はそれぞれ14733元/トン、14637元/トンだったが、市場では21 S、32 S綿糸の価格はそれぞれ22500元/トン、23500元/トンで、紡績工場の利益は備蓄綿の使用によって明らかに好転した。

また、3月下旬までに、領土内の3128/2128綿の総合コストは15800元/トン以上に達し、内陸倉庫への移転コストは16200-16300元/トン（毛重）を下回らなくなった。また、紡績企業、貿易商の高品質綿に対する新たな一輪補庫が到来し、鄭綿は貼水から揚水に調整し、現物、つまみから反発する。

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