内外の綿花価格の上昇は9月まで続く見込みです。

最近の内外

格は同時に上昇し、平均価格は1.4万円を突破した。

将来を展望すると、下流需要は不振で、国庫綿の在庫制約の中で長期的な上昇空間がありますが、放牧量が短期的に改善しにくいため、現在の需給バランスが逼迫しています。

A株のモービル色紡績、百隆東方、魯泰に注目することを提案します。

魏橋紡績。

コメント

内綿の価格が上昇したのは主に埋蔵量の不足、天気と減産の影響を受けたからです。

（1）積立金：ここに預けておく

予想した3月は5月まで遅延して、しかも検査が遅すぎて、廃棄量に影響します。（2）天気：国庫の出荷遅延が多く、新疆の雹は単産に影響します。（3）減産：16年綿の播種面積は14.3%大幅に減少しました。

例年の状況から見ると、毎年綿花相場は3月（在庫補充ロジック）、6-7月（天気異常）に集中しています。9月の新綿の発売前までは、（1）品質保証の要求を受けて、短期間では改善が難しいです。

外綿は同時に値上がりして、内外の綿花価格の差はまだ合理的な範囲にあります。

内外の綿価差は史上最高で5000元/トン＋に達しています。

本船内の綿の価格上昇に伴って、外綿の同期高企業は主に世界最大の綿生産国であるインドの供給が大幅に減少しています。（インドの綿の面積は7年ぶりの安値を更新しました。）、現在内外の綿花の価格差は1500元/トンぐらいで、合理的な範囲にあると思います。

綿の価格の上昇は注文価格の上昇、毛利率の上昇に有利であり、色紡糸企業の弾力性はより大きい：綿の価格は産業チェーンに影響を与える。（1）受注価格に影響を与える：利好交渉能力がより強く、外綿定価の先導企業；（2）在庫コストに影響を与える。

綿花のコストは、ワビル色紡績と百隆東方などの色紡績企業の中で、より高い（80%）を占めています。ルーテ、シン州では約60%を占めていますが、ルータイ用綿花の中では、綿の80%を占めています。

評価と提案

ワビル色の紡績と百隆の東方の弾力性はもっと大きくて、新農業はこれまでの綿価格の反発で株を値上がりさせました。

A株のモービル色紡績、百隆東方、魯泰に注目することを提案します。香港株の申洲国際、互太紡織、魏橋紡績。

A株魯泰（16 P/E 14倍）、H株申洲国際（16 P/E 17倍）、相互太紡績（16 P/E 12倍）、魏橋紡績（16 P/E 5倍）を推奨します。

リスク

国庫綿の貯蔵量が増大し、下流の需要が低迷している。