豪ドルは風雲急変して逆V型を出た

月曜日（3月14日）のアジア市場終盤、豪ドルは対ドルで大幅に飛び込み、序盤と中盤の上昇ぶりを一転し、一時8カ月ぶりに0.7594の高位を更新し、0.76の関門に迫ったが、現在は高位より50ポイント下落している。やや早いアジア太平洋株式市場は、先週の欧米株式市場の上昇に続き、市場の人気を大きく押し上げた。また、最近の人民元の対ドル高や原油のさらなる上昇が豪ドル上昇の背後にある動力となっている。豪ドルは今日、最初に10ドル以上下落し、週末の中国側の再び弱い経済データに苦しんだ。

MSCIアジア太平洋株価指数は1.1%上昇し、先週金曜日のスタンダード500指数は1.6%上昇した。週末に発表された中国の工業増加値と社会品小売販売データが振るわなかったとしても、アジア太平洋株式市場の上向き意欲を阻むことはできなかった。日本株式市場の上昇幅は2%近く、中国の上証総合指数の上昇幅は3%に迫り、オーストラリアの基準株価指数は0.4%上昇した。

豪ドルは今日、昨年7月3日以来の最高水準に上昇し、先週の累計1.65%上昇し、先週の上昇幅はさらに4.38%に達し、2週間連続の上昇幅はここ5年で最大を記録した。豪ドルは今月までの累計で6.3%反発し、G 10通貨の中で最も優れた通貨となった。

シドニー駐在のセントジョージ銀行（St George Bank）シニアエコノミストJanu氏Chan氏は、「リスク選好感情は改善された。オーストラリア経済は多くの国よりも粘り強さを持っているが、今はまさにこの点が豪ドルの高位維持を助けていると思う。

ドイツ銀行（DeutscheBank）は、豪ドルの一部の上昇幅は、トレーダーたちが豪ドルの為替レートに対する強気の押注のおかげだと考えている。米商品先物取引委員会（CFTC）が先週金曜日（3月11日）に発表したデータによると、トレーダーが豪連邦準備制度理事会（RBA）の再利下げに対する賭けを削減したことに伴い、ヘッジファンドや他の大手投機筋は7週連続で強気に推移している豪ドル、1994年以来最長の上昇傾向を記録した。同時に、豪ドルに対する強気度は1年半ぶりの最強を記録した。

CFTCのデータによると、ヘッジファンドが保有する豪ドルの純多頭は3月8日現在で29195手に上昇し、強気度は2014年9月9日以来最強となった。これまでの1週間は16861手だった。今年初め、豪ドルの純空倉は60000手だった。

オプション市場は現在、トレーダーたちがFRBの8月会議前の再利下げの賭けを46%に削減し、今月初めには73%に達したことを示唆している。セントジョージ銀行は、FRBが2016年通年で再び金利を下げることはないと予想している。

オーストラリアコモンウェルス銀行（CBA）為替ストラテジストのエリアス氏Haddad氏によると、ここ数週間、豪ドルの動きは上向きに傾いているが、「豪ドルが今週も大幅な強さを続けることができるのか」に懐疑的だという。彼は、週末に発表された弱い経済データが世界経済の成長に関する懸念を高めているほか、オーストラリア連邦準備制度理事会議事録は条件付き緩和の立場を再確認する可能性が高いと指摘した。

北京時間の火曜日（3月15日）にはオーストラリア連邦準備制度理事会が議事録を公表し、日銀（BOJ）とFRB（FED）も今週にかけて3月の金融政策決定を前後して発表する。また、木曜日（3月17日）にはオーストラリア統計局が2月の雇用データを発表する予定で、いずれも今後数日で豪ドルの為替相場の動きに影響を与える重要な要素になるだろう。

Haddad氏は、FOMCが米経済成長予想を下方修正する可能性があるとし、将来的に緩やかな利上げを示唆した。しかし、それでも将来的には米連邦基金の金利正常化パスは完全であり、これはドル指数の上昇を続けるだろう。

私たちの経済学者たちはFRB6月の会議では再び25ベーシスポイントの利上げが行われる。これは、豪ドルの対ドル高を支える要因が拡大しないことを意味し、また1つ少なくなった。Haddad氏はまた、日銀は明日の会合で追加刺激を行わないと予想している。

小売総額と工業成長率はいずれも予想と前の値を下回り、工業成長率は金融危機以来の低さをさらに記録した。データによると、中国の1-2月の都市部固定資産投資は前年同期比10.2%、予想9.5%、前の値は10%だった。社会消費財小売総額は前年同期比10.2%、予想10.9%、前値10.7%、規模以上の工業増加値は前年同期比5.4%、予想5.6%、昨年通年6.1%だった。

豪ドルのこのような「逆方向」の上昇は、FRBの忍耐力を試すに違いない。豪ドルがさらに上昇すれば、FRBが豪ドルの為替レートを口頭で圧迫し、果敢にも金利を下げる。オーストラリア連邦準備制度理事会（Glenn）議長Stevens)これまで何度も強調してきたように、豪ドルの対ドル理想水準は0.75前後であるべきで、それによって内需と輸出を奮い立たせ、経済の非鉱業部門の成長を支援することができる。

また、世界の他の主要国の中央銀行の政策行動にも圧力がかかっている。日銀（BOJ）は1月29日にマイナス金利を祭ったが、市場では7月までに再び緩和される見通しだ。欧州中央銀行（ECB）も先週、刺激をプラスした。オーストラリア連邦準備制度理事会（Philip）副議長Lowe）先週の講演では、海外の金融緩和はオーストラリア連邦準備制度理事会に影響を与え、緩和した国はその通貨に下押し圧力を与え、さらに豪ドルの上昇を推進すると述べた。