基金規模の大幅な縮小にはどのような啓示があるのか。

「資金導入」は最近2日間、市場で注目されている話題となっている。しかし、これとは対照的に、最新発表の公募基金の規模は、大幅に縮小する兆しを見せている。

このうち、中国基金業協会がこのほど発表したデータによると、今年1月の非理性的な下落相場を経て、中国の公募基金の純価値規模は15年末の83971.83億元から72536.43億元に縮小し、縮小規模は1.1兆元に達した。このうち、細分化されたデータによると、混合基金の縮小速度が最も顕著で、その縮小規模は5000億元を超え、開放型株式型基金の縮小規模も1600億元以上に達した。

また、私募基金にとっても、この非理性的な下落相場を避けることはできなかった。このうち、不完全なデータ統計によると、1月の私募基金は平均マイナス収益を記録し、全体の平均下落幅は10%を超えた。一方、日光私募基金の清算速度は近年の新記録を樹立した。

これに対して、公募基金、さらには私募基金の規模の大幅な縮小に直面して、いったい何の啓示があるのだろうか。

実際、この半年のA株を振り返ると、ほぼ暴騰暴落の様相を呈している。このうち、15年6月以来、中国のA株は18回の千株下落を経験し、1日の下落幅が5%を超える頻度も長年の最高記録を更新した。

2016年に入って、市場は溶断メカニズムが株式市場により有利な安定作用を提供することができると思っていた。16年の株式市場の開局に際し、溶断の新規則の影響で、上海深300指数は急速に7%の溶断弁値に触れ、株式市場の早期終値を実現した。

中国式溶断メカニズムは、一度だけ非理性的な溶断が現れた場合、まだ合理的な状態にある。しかし、もし溶断の新しい規則の下で、上海深さ300指数が短時間で接続して溶断が発生し、7%の溶断弁値に触れると、中国式溶断メカニズムの設計に重大な抜け穴があることを意味する。言い換えれば、「水土不服」の新しい制度.ああ、思い切って廃止すべきだ。

最後に、市場の疑問の声の中で、中国式溶断メカニズムは1週間も経たないうちに、急いで幕を閉じた。しかし、中国式溶断メカニズムの衝撃を受け、中国はA株「牛から熊へ」という局面も完全に確立した。

今年1月の私募基金の規模が縮小した現象については、ファンドマネージャーのせいにすることはできないかもしれない。逆に、既存の市場ルールの下で、過去の株式市場の非理性的な運行を深く反省する必要があります。それと同時に、中国のA株に潜む長い制度の抜け穴を十分に意識し、できるだけ早く改善しなければならない。

筆者は、過去半年間の中国A株の急騰暴落について、株式市場が「レバレッジ化」「バブル化」を加速させた衝撃の影響から来ていると考えている。一方、市場危機の予断からの準備が相対的に不足し、市場自身の特色を十分に考慮していない背景の下で、「水土不服」の株式市場政策制度を打ち出し、株式市場の非理性的な変動リスクを激化させた。

その中で、前者を例にとると、ハイレバーツールの全面的な活性化、株式市場のバブルの全面的な膨張、直ちに「レバレッジ化」「バブル化」の挙動を行うことは理解できる。しかし、実際の操作では、焦りすぎた「レバレッジ化」「バブル化」が、株式市場の失速を引き起こしやすい。

このように、株式市場を健康で長期的な発展を得るためには、中国のA株はまだ長い道のりを歩かなければならないが、劉士余主席の前に置かれている仕事の任務は楽ではない。

実際、今回の牛市相場について、その上昇を後押しする推進要因は、これまでの数回の牛市相場と本質的な違いがある。このうち、今回の牛市は高レバレッジツールの全面的な活性化の背景にあり、レバレッジ資金が株式市場の加速的な上昇を後押しし、最も有力な後押し器となっている。

しかし、レバレッジ資金にとって、上昇相場では資金利用率を高めやすく、株式市場の上昇を加速させる。しかし、下落相場では、下落市場の影響を及ぼす。しかし、これは最も恐ろしいものではなく、最も恐ろしいのは株式市場が失速して下落し、市場が流動性危機に陥ったことだ。市場が非理性的な変動を続けると、各種融資盤、質押盤の平倉リスクを触発しやすく、株式市場のシステム的なリスクを引き起こすこともある。

これに対して、過去半年間の株式市場の異常な変動に直面して、実際には市場が危機の予判に欠けており、リスクコントロールが厳密な配置に欠けている真実の描写である。