皮海州：市価管理の呼びかけ「二大護法」

A株市場にとって、市場価値管理はきっと新しいものです。

前の市価管理はしばしば言及されていたが、実際にフロントに向かうのは昨年5月9日に国務院が発表した「資本市場の健全な発展を促進するための若干の意見」（すなわち新「国九条」）のおかげで、新「国九条」は「上場会社の市価管理制度の確立を奨励する」と明確に表明した。

上場会社の時価管理が生まれました。

新「国九条」は上場会社に時価管理制度の確立を奨励したのは、その目的が少なくとも二つあるからです。

一つは投資家の合法的権益を保護する必要に基づいています。

上場会社の株価が発行価格を割ったり、純資産価格を割ったり、株価が過度に低迷したりすると、投資家の利益は損なわれます。

第二に、上場企業の利益を守るための必要性もあります。上記の環境下では、上場会社の資本運営や融資行為にも影響を与えます。

したがって、管理層は上場会社に時価管理制度の確立を奨励する必要がある。

しかし、価値管理は明らかに「曲がった口のお坊さん」達に「お経を読み間違えました」と言われています。

例えば、昨年12月19日に証監会の報道官張暁軍が通報したのは中科雲網、

などを含む18株が市場で不正行為を操作した疑いがある立案調査では、張暁軍によると、これらの立案調査の株券には、「市価管理」という名目で内外結託したり、上場会社が選択的な情報を発表して協力するなど、新たな手段で株価を操作するケースが多いという。

一部の機関投資家は上場企業とぐるになり、上場企業が選択的に情報を公開して株価をつり上げる。

「相場管理」の名の下、インサイダー取引と株価操作が堂々と上品な場に上がった。

それだけでなく、「市価管理」を大株主のために減持して護衛する会社もあります。

昨年10月29日のように、正海磁気と中信証券は「市価管理サービス戦略協力協議」を締結しました。

双方は平等で自主的、相互信頼の協力のもとで戦略的パートナー関係を結び、中信証券を会社の資本運用の提携証券会社として導入し、会社の戦略計画と買収の構想を専門的に整理し、業界統合の機会を捉えて、会社の快速、穏健な発展を促進することを目指しています。

この契約書には

同時に、同社はまた、大株主の減少計画を発表した。大株主の正海グループは2014年11月3日から2015年5月2日までの6ヶ月間、大口取引または集中競売で2400万株を超えない、つまり会社の株式総数の10%を超えない。

「市価管理」を用いて大株主のための護衛として、正海磁石の一大発明である。

市の価値管理が「曲がったお坊さん」たちに「経を読む」と言われたのは、市の価値管理が「二大護法」を欠くからだ。

「両大护法」の保护卫船が足りないと、市の価値管理は着飾った小娘になり、下心のある人たちがそれぞれの目的に応じて、市の価値管理を銃撃使にします。

第一に、法律や規制の不備は、株式市場の厳しい刑罰の欠如をもたらします。

これは実は中国株式市場の古い問題です。

この問題は市場価値管理にも現れています。

明らかなことは、株価を操作しても、上場会社と機関の内外が結託しても、それはどうですか？最終的には小さな罰金を科すだけです。

投資家は最終的にシングルを買うのです。

そのため、株価を操る行為が中国市場で横行し、時価管理も株価操作の代名詞となっている。

二番目は

まだ明確な行動規範がありません。管理層はこれに対してトップレベルの設計、規範境界がはっきりしていません。上場会社も石を触って川を渡るしかなく、様々な現象が発生しています。

実際には、現在の中国株式市場の現状について、A株市場は簡単な時価管理を行うだけでいいです。

まず、市価管理を実施する主体は上場会社、或いは上場会社の持株株主、或いは上場会社の幹部と社員だけです。

第三者機関投資家として（従業員の持株計画を含まない管理機関）は、時価管理に参加してはならない。

機関の関与があれば、インサイダー取引や株価操作による大きな利益に誘惑され、参加機関が違反や違反をしないようにするのは難しいからです。

第二に、時価管理の措置は買い戻しと増配に限られる。

時価管理を実施する時は、上場会社の株価が破発した時、1株当たりの純資産を割った時、及び株式取引が長期低迷し、株価が過小評価された時を選ぶ。

例えば、新株と次株の株価が破発した時に、上場会社に株の買い戻しを要求したり、大株主が株を増配したりします。

また、上場会社の株価が純資産を割った時には、上場会社が株式の買い戻しを行い、あるいは大株主が株式を増資し、社員の持ち株計画によって株を増資する。

実際には、現時点では、上場企業の時価管理は、これらを行うことができますが、投資家の利益を保護することができます。

そのため、市の価値管理にとって、当面の急務は管理層が早めに行動規範を出して、市の価値管理に対してトップレベルの設計をして、上場会社に盲象状態に別れを告げさせることです。

この基礎の上で、もしできるだけ株式市場の法律法規制度を改善するならば、当面の《証券法》の改正の構造を借りてひとまとまりの厳しい刑法を制定します。

このようにしてこそ、時価管理は正しく読まれなくなります。