経済学者が世界経済を牽引する

今週は、国際通貨基金（IMF）と世界銀行の年次総会がアメリカの首都ワシントンで開かれ、両機関と多くの経済学者が共に世界経済の「綱引き」をしています。金融危機から六年が経ちましたが、今回の会議の各機関と経済学者は世界経済の回復の見通しについて楽観視していません。世界経済は引き続き危険に満ちた回復の道をゆっくり進んでいくと考えられています。

国際通貨基金（IMF）は7日、最新の「世界経済展望報告」を発表し、世界経済は今年3.3%増となり、7月の予測値より0.1ポイント下がった。IMFは今年以来3回目となる世界経済の成長予想を下方修正した。先進経済体の今明二年の経済成長率は1.8%と2.3%に減少しました。ユーロ圏の経済成長率は今明二年で2.2%と3.1%に下がりました。新興市場と発展途上国の今年と来年の2年間の成長率はそれぞれ4.4%と5.0%に下がっています。同団体は2015年の世界的な成長予測を小幅に3.8%に引き下げた。

データの下方修正は世界経済の成長見通しが楽観的ではないことを示した。世界銀行のチーフエコノミスト兼上級副総裁のコヒー・バスは、昨年の一時的な回復を経て、最近いくつかの危険信号が現れ、成長が再び停滞するリスクに直面していると述べた。

短期的には、地政局が悪化し、低金利の環境下で金融市場の不安定化が世界経済に短期リスクをもたらしている。IMFのチーフエコノミスト、オリビエ・ブランシエル氏によると、一部の国では依然として高負債・高失業率を含む消化が進んでいるという。金融危機後続の影響しかし、中長期的な目で見て、世界経済の成長のだるさはより深い原因を持っています。

まず、労働力人口の高齢化はすでに先進国と中国を含む新興国が直面する厳しい問題となっている。ブランシエルによると、労働力人口の高齢化は世界経済の潜在的成長を低下させる重要な原因である。

第二に、グローバル労働市場の構造的な変化は、雇用問題、特に先進国の就業問題をより深刻にしている。例えば、パソ氏は「北京のオフィスに座ってもいいです。アメリカの会社のために働いてもいいです。マニラやムンバイでヨーロッパやオーストラリアの会社のために働くこともできます」と述べ、この構造的な変化は2007年の金融危機以来の様々なリスク要因の一つだと考えています。これは先進国を発展途上国より厳しい就職問題に直面させます。アメリカを例にして、アメリカの就業データは最近目立っていますが、長期失業者の規模はまだ高い地位を維持しており、アメリカ経済の潜在的な弱腰となっています。

また、労働人口の高齢化および労働生産性の弱い成長は潜在的生産の増大を抑制した。IMFの統計によると、世界平均の潜在成長率は2～3年で4.5%近く、2010-2013年は3%から3%までで、2014-2018年はもっと低いかもしれません。IMF事務総長の林建海氏は、重要な技術と生産性の突破がない場合、潜在的な成長率は低下するという。

したがって、IMF報告では、世界経済の新旧の矛盾が絡み合って回復態勢を失望させ、経済の下振れリスクが高まり、大多数の経済体は依然として「成長の維持」を第一任務とする必要があると警告しています。

このような状況の下で、各国が普遍的に実施している金融緩和政策はジレンマに直面している。一方、世界経済の回復は依然として先進経済体の金融緩和政策の支持に大きく依存しており、長期的な金融緩和は住民の消費支出の増加と企業の投資増加に寄与している。その一方で、金融市場の過度の冒険行為を助長し、異なる国の資産価格が同期して上昇し、経済の基本面から逸脱し、市場の変動性も歴史的な低水準にまで低下したことは、投資家が過大な自己満足を示し、金融安定のリスクを増加させ、世界経済の回復の可能性を損なうことになる。