高級品コンセプト株は「ワーテルロー」の業績が落ち込んだ。

港渡し所に上場するぜいたく品プラダが発表した中間業績のうち、同社の中国地区の業績は50%に達したが、会社の純利益は同6割近く伸びた。香港株もA株市場も、最近の中国の高級品市場の伸びが鈍化する見通しの中で、「高級品コンセプト株」はいずれも「ワーテルロー」に遭遇した。

　　消費の伸びが落ちる

9月26日、香港交易所で発売された贅沢ブランドプラダ（01913）1.729%下落し、56.85香港元を報告しました。中間業績報告を発表した後、この株は9月24日と25日に下落し、プラダ株はそれぞれ2.43%と0.92%下落した。

プラダが9月24日に発表した中間業績報告によると、2012年2月から7月の半年間で、純利益は同59.5%増の2.86億ユーロに達し、同時期に中国地区で50%を超える成長を遂げ、強い購買力を持つ中国の消費者は同社の業績成長の主な支持力となった。しかし、同社の最高経営責任者は、販売が鈍化し、年間で20%以上の成長を維持するのは難しいと警告した。

実は、中国の消費市場プラダの業績増加の主力だけではなく、世界のぜいたく品の成長を支える絶対的な主力だ。統計データによると、2011年の中国大陸のぜいたく品消費は20%伸び、960億元に達し、世界平均の10%の伸びを上回った。

しかし、プラダの株価は業績の伸びによって高止まりしていないのに対し、3日間連続で下落しています。アナリストによると、プラダの株価の弱さは主に最近の中国のぜいたく品消費の伸び率低下の影響を受けているという。

香港に上場した高級品会社を例にして、ミラノ駅の最新の中間業績報告によると、今年上半期の純利益は38.6万香港元で、同98.8%下落した。英皇時計ジュエリーの上半期の業績は17%後退した。同店の売上高も6%減となり、同社内陸部の営業利益は58.4%に達した。

また、周大福はまだ中間業績を発表していませんが、今年の第二四半期のデータを見ると、会社の上半期の業績低下の確率はかなり高いようです。周大福は今年の第2四半期の収入は16%しか伸びておらず、前年度の周大福の年間収入の伸びは61%だった。

　市場の態度がよくない

香港で発売された高級品企業の業績は、業界の縮図にすぎず、より多くの高級品の業績表現が望ましくない。

有名な高級品ブランドのバーバリーは今年第二四半期にアジア太平洋市場で大幅に業績を下げ、第二四半期の販売は同18%増となりましたが、これまでの半年間で34%増となり、業績発表後、バーバリー株はロンドン市場で7%下落しました。また、今年上半期には、高級品大手のルイ・ヴィトン（LVMH）グループが全体の販売実績を伸ばしていますが、中国地区の販売実績はまれに減少しました。

「高級白酒の消費が鈍化するように、市場と政策の両面で、中国のハイエンド消費の伸びが鈍化し始めた」深センのある私募ファンド関係者は「国際金融新聞」に対し、「マクロ経済の不景気の影響で、高収入層の消費習慣が微妙に変化している一方、「三公消費」に関する政策が登場し、高級消費の禁止がぜいたく品の販売に影響を与えている」と述べました。

データによると、今年は30%前後の中国の富豪がぜいたく品購入の支出を削減すると表明しており、平均年収は16万～18万元の中流層がこの面での支出をより削減することが明らかになった。

A株市場にもぜいたく品の「縁故関係」という株がありますが、業績も株価も満足できません。例えば、七匹狼、ロレツなどです。七匹狼は2011年に杭州ケンナを買収した後、ぜいたく品と縁ができました。しかし、この部分の業務は現在会社の業績にあまり貢献していません。この1ヶ月間、七匹狼の株価は17%下落しました。オーストラリア、イタリアなどの高級住宅ブランドを代行するロレツ家紡は、今年上半期に上場会社の株主の純利益が同17.70%下落し、株価のパフォーマンスもよくない。

　新しい成長点を探しています

国内初のぜいたく品基金――富国グローバルトップクラスの消費財である株式型証券投資ファンドの遭遇は、投資家のこの業界に対する見方をよりいっそう説明することができる。今年の第2四半期には、ファンドの純価値は11.76%下落した。第2四半期の純価値の下落の原因については、ファンドは、第2四半期に入って、投資家は流動性の増加がヨーロッパの債務問題を解決するのに十分ではないことを認識しています。特に5月のギリシャ総選挙は組閣できず、市場の恐慌をさらに激化させ、株価は徐々に上昇幅を戻しました。トップクラスの消費財株の下落幅はほぼ市場と同じだった。8月以来、ファンドの正味価値は回復しましたが、9月中旬から下落が繰り返されます。

現在、中国のぜいたく品消費は低迷しているが、業界は中国のぜいたく品消費の伸びについて楽観的である。平安証券業界のアナリスト、耿邦昊氏は2015年までに、中国のぜいたく品需要の年間複合成長率は18%で、世界の成長率より高いと予想している。

このような楽観的な期待を持っているのは多くの高級品メーカーです。このため、これらのメーカーは中国市場の潜在力を深く掘り下げ始めた。いくつかの贅沢なブランドはすでに明らかに中国の二、三線の都市に転向して、引き続き成長点を求めます。世界最大の旅行トランク会社の新秀麗を例にとって、同社は今年アジアエリアに500-600店舗を追加する予定です。このうち、中国では年間200店舗の新設を計画しており、上半期には100店舗を開設していますが、150の店舗は3,4線都市に分布しており、50の店舗は第二線都市に設置されています。