Zhong Xin Zheng Quan - Textile And Clothing Industries

Résumé de l 'étude

Point de vue fondamental

L 'industrie textile et de l' habillement continue de subir de fortes pressions.

La pression de la marque Q1 de l 'habillement, l' augmentation globale de l 'ajustement par rapport à la même vitesse; le traitement de la plaque de fabrication de trois éléments faible performance, le prix du coton à court terme stable, le taux de change reflétant pleinement la demande ralentie.

La semaine dernière (2019.03.25 -2019.03.31) le textile et l 'habillement sont entrés à la profondeur de Shanghai de 300 (+ 0,45% vs + 1,01%) et occupent la neuvième place dans les 29 classifications sectorielles de Chine.

Parmi ces marques de vêtements, la fabrication de textiles a augmenté et diminué respectivement de + 1,46%, 0,48%.

Les vêtements de marque: 2019 Q1 pression toujours, l 'ensemble de la vitesse d' augmentation de l 'ajustement.

En janvier, les ventes ont été relativement bonnes en raison de facteurs liés à la fête du printemps, mais la croissance a chuté en février (après la fête du printemps, la vente a été faible) et l 'anneau devrait s' améliorer en mars par rapport à février, mais compte tenu de l' augmentation de la consommation globale de vêtements en mars dernier, la pression n 'a pas diminué en mars.

L 'économie s' est affaiblie et la consommation s' est affaiblie au cours du deuxième semestre de 2018, l' impact des plaques d 'habillement se situant au niveau intermédiaire des sous - secteurs de consommation au cours du cycle suivant.

La marque nationale de l 'industrie de l' habillement n 'a pas encore achevé le processus de sélection du chef de file, les secteurs de détail sont plus pertinents pour les cycles économiques, la résistance aux cycles des entreprises de pointe dans l' industrie est plus faible que la plupart des sous - secteurs de consommation.

D 'après nos calculs, le revenu moyen et le bénéfice net des sociétés de marque de base ont chuté de deux chiffres à un chiffre (exclusion et facteurs).

Les principales raisons en sont les suivantes: 1) un chiffre de base élevé sous l 'effet combiné de plusieurs facteurs (2018 Q1); 2) une diminution du nombre de jours de fête du printemps en 2019, ce qui explique la régression générale de la consommation en février 2019; et 3) un réchauffement du climat de janvier à février 2019 par rapport à la même période en 2018.

4) la consommation globale a diminué par rapport à la même période de l 'année précédente.

Usinage: cours du coton stables à court terme, taux de change pleinement reflétés et demande en baisse.

Les trois éléments qui influent sur la plaque d 'impact 2019q1 restent relativement faibles, les cours du coton diminuant légèrement et de manière modérée à court terme, ce qui rend la hausse plus difficile; l' impact de l 'élasticité des taux de change diminue avant et la demande intérieure et extérieure diminue globalement.

Nous estimons que les commandes trimestrielles des entreprises prioritaires sont généralement relativement modestes.

• Facteurs de risque: 1. Ralentissement de la croissance macroéconomique; 2. Croissance de la productivité inférieure aux prévisions, fluctuations des prix du coton, etc.; 3. Le ralentissement continu de l 'économie étrangère et l' appréciation accélérée du Yuan, entre autres facteurs, accentueront les pressions exercées sur les entreprises de pformation.

Stratégie d 'investissement.

1) chercher des leaders potentiels sous - estimés dans des branches d 'activité où les principaux obstacles à la concurrence sont progressivement configurés et détenus dans le cadre d' une évaluation raisonnable ou d 'un homicide erroné: il s' agit de recommander des vêtements de sport, de samma, de se concentrer sur les maisons des vagues, les oiseaux de la paix, les goliths, les vêtements du Sud du Jiangnan, les Li Ning et la mode anzheng.

2) recherche de sous - secteurs et de sociétés résistant aux cycles économiques, en vue d 'une attention à long terme et d' une répartition, Shenzhou International (le fournisseur le plus qualifié), Open - profit stock (les marques de pformation réussies, le marché de l 'augmentation des cartes de produits extrêmes), des recommandations à court terme portant sur l' augmentation des prix des colorants bénéficiaires et la faible évaluation des actions des pilotes d 'impression.