La "Conversion De Créances" N 'Est Pas Une Simple Conversion De Créances Bancaires En Prises De Participation.

Le dernier jour des deux sessions de 2016.

Ce jour - là, le Premier Ministre Lee Keqiang et le Président du Conseil de supervision financière Shang Fulin ont abordé une question distincte: la conversion de créances.

La "conversion de créances", c 'est - à - dire la conversion de prêts de l' entreprise à la Banque en actions de la Banque sur l 'entreprise.

Du point de vue de l 'entreprise, l' encours considérable de la dette a été pformé en prises de participation, non seulement sans remboursement des prêts, mais aussi en exemption d 'intérêts, ce qui a permis de réduire considérablement les pressions; du point de vue bancaire, la baisse des taux défavorables se traduira par une réduction sensible des pressions commerciales.

C 'est donc une affaire gagnant - gagnant.

Lors d 'une conférence de presse tenue dans la matinée du 16 mars, le Premier Ministre Lee Keqiang a déclaré que le développement sans faille de marchés financiers à plusieurs niveaux pouvait également réduire progressivement le taux d' endettement des entreprises en convertissant la dette sur le marché.

Le même jour, Shang Fulin, Président de la Commission chinoise de contrôle bancaire, qui a assisté aux quatre réunions de la douzième Assemblée populaire nationale, a déclaré, à l 'issue d' un « passage ministériel », que la Banque « Groupe de conversion de créances » continuait de faire l 'objet d' études plus poussées et qu 'une série de travaux de conception institutionnelle et de préparation technique étaient nécessaires pour que le lancement puisse avoir lieu.

Il a dit:

En ce qui concerne la conversion de créances, le Premier Ministre a insisté sur la « commercialisation »,

L 'accent a été mis sur la légalité et la conformité.

Pourquoi? Parce que c 'est une épée à double tranchant!

Je pense qu 'il ne peut y avoir de solution que par le biais de l' acquisition de créances bancaires par la société de gestion des actifs, comme cela a été le cas cette année - là lorsque Zhu Rongji a « trois ans de désintégration de l 'entreprise d' État ».

Si tel est le cas, il s' agirait en fait d 'une marge de manœuvre quantifiée.

"En 1999, l 'État l' a fait."

Trois ans de déblocage, dont les trois atouts les plus importants sont les actions en capital.

Il s' agissait de trois contextes particuliers: 1) Les difficultés rencontrées par les entreprises d 'État; 2) La contraction de la Chine à la suite de l' ouragan financier asiatique, qui était très semblable à l 'environnement actuel; 3) l' accumulation d 'actifs négatifs importants par les principales banques commerciales chinoises Au fil des ans.

La solution à cette époque était la création par l 'État de quatre grandes sociétés de gestion des actifs: la Grande Muraille, la messagerie, la Chine et l' est, respectivement, pour l 'acquisition, la gestion, l' exploitation agricole, la construction, l 'industrie et les intermédiaires d' actifs indésirables.

National

La Banque centrale prête à nouveau à la société de gestion des actifs de pfusion de sang, la société de gestion des actifs peut également émettre des obligations à faible taux d 'intérêt auprès des grandes banques pour collecter des fonds.

Les sociétés de gestion des actifs ont ensuite utilisé ces fonds pour acheter des actifs non productifs dans de grandes banques, au lieu de devenir actionnaires d 'entreprises endettées.

Grâce à ces pactions, les banques ont pu se débarrasser du fardeau des prêts non productifs et reprendre le contrôle de l 'argent, et les dettes de l' entreprise se sont pformées en prises de participation et en charges.

Mais, dans ce processus, la masse monétaire de la société a inévitablement augmenté.

Si l 'accélération m2 et le CPI sont maîtrisés, la « réquisition » de l' intérêt public n 'est pas évidente.

En cas de déréglementation de la monnaie, cela équivaut à un coût supporté par l 'ensemble de la population.

La "conversion de créances" a été obligée de redémarrer, en fin de compte, en raison de la faiblesse de la bourse chinoise, qui n 'a pas été en mesure d' assumer le fardeau d 'une "augmentation de la part du financement direct" pour les entreprises.

Le retard pris dans l 'enregistrement des titres est devenu une réalité, et les plaques d' industrie stratégiques émergentes sont mortes, et il est clair que le rythme de l 'émission de nouvelles actions ne peut pas être accéléré pour stabiliser les marchés boursiers.

À ce moment - là, à l 'exception de la relance des marchés de la dette, il n' y a plus que des "liquidités".

Bien que le « service de la dette » ait été très efficace pour sauver l 'économie en des temps exceptionnels, il ne faut pas perdre de vue les effets négatifs qui doivent être évités sur le plan opérationnel:

Premièrement, cela pourrait permettre aux entreprises zombies de renaître et à un grand nombre de petites et moyennes entreprises innovantes de continuer à avoir du mal à obtenir des prêts.

Parce que la principale cause des arriérés de prêts bancaires est évidemment les entreprises d 'État et les industries traditionnelles.

Il est à craindre que, dans le processus de conversion de créances, le pouvoir exécutif ne redevienne dominant.

Deuxièmement, une part importante des fonds provenant des « liquidités » proviendrait nécessairement de banques centrales, ce qui équivaudrait à investir dans la monnaie de base et à libéraliser la quantification.

En fin de compte, cela entraînerait une augmentation de l 'offre monétaire et pourrait stimuler la reprise du CPI.

Le montant total des prises de participation, qui a été lancé en 1999, a atteint 1 400 milliards de dollars, ce qui ne manquera pas d 'être modeste.

Si l 'on appliquait intégralement le système, on estimait que le nombre de « baisses autorisées » diminuerait, faute de quoi il serait inévitable que les monnaies soient surabondantes.